>> 華寶證券-基金配置策略報告(2024年2月期)：控制組合波動，等待右側(cè)機會-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
大小： |
999KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
王驊,孫書娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
大類資產(chǎn)展望：
股市：短期或存在下行慣性，有賴政策持續(xù)發(fā)力。目前來講，單靠估值便宜已經(jīng)很難凝聚起A股市場的上漲共識，當(dāng)下企業(yè)盈利亟待修復(fù)，一方面結(jié)構(gòu)性改革是必須堅持的，另一方面政策端尤其是財政端、需求端的發(fā)力同樣不可或缺。具體配置行業(yè)可關(guān)注：1）低波紅利板塊，例如電信運營商、煤炭、石油石化、公用事業(yè)等；2）港股，A股和港股的聯(lián)動效應(yīng)有望加強，港股央企、港股紅利的投資機會值得關(guān)注；3）政策支持創(chuàng)新、成長空間較大、估值彈性較高、經(jīng)濟敏感度低的科技題材，例如AI、機器人、華為產(chǎn)業(yè)鏈等。
債市：收益率短期或存在擾動，不改長期下行趨勢。居民企業(yè)風(fēng)險偏好較低，政府債務(wù)雖然對社融有所支撐，但整體有限且部分需要用于應(yīng)對地方債務(wù)的滾續(xù)，供需缺口下資產(chǎn)荒將長期延續(xù)。近期首先需要關(guān)注降準(zhǔn)落地后的資金情況，其次由于春節(jié)期間基本面數(shù)據(jù)、政策或有超預(yù)期的可能，持債過節(jié)的不確定性增加，止盈行為可能給債市造成一定擾動；此外需要關(guān)注信用利差的回調(diào)風(fēng)險。但是，新一輪穩(wěn)經(jīng)濟政策造成債市大幅回調(diào)的概率較小，降息預(yù)期仍然存在。
權(quán)益類組合配置思路：策略維度上，考慮到市場在一段時間內(nèi)可能仍以結(jié)構(gòu)性機會為主，組合整體以控制風(fēng)險為主，核心捕捉股息收益和具備估值提升潛力的機會。具體標(biāo)的見后文。本期調(diào)入基金：匯添富品質(zhì)價值（溫宇峰）、摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF。
固收類組合配置思路：純債基金部分選用安全邊際高的優(yōu)質(zhì)基金作為底倉配置，考慮到債市多頭情緒演繹到極致，基本面、政策等因素可能會對債市造成擾動，因此本期固收組合維持中性偏短的久期，篩選時選取穩(wěn)健標(biāo)的，整體思路仍以票息策略為主、輔以波段操作。固收+基金的配置中，遵循“核心+衛(wèi)星“的思路，核心標(biāo)的部分以權(quán)益?zhèn)}位適中、絕對收益型固收+為主，作為組合增強的底倉部分；衛(wèi)星標(biāo)的則作為權(quán)益增強的彈性部分，根據(jù)市場情況的變化選取不同特征的固收+基金。本期調(diào)入基金：易方達(dá)新鑫（楊康）、安信穩(wěn)健增利（張翼飛）、交銀施羅德臻選回報（王藝偉）。
風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。
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