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統(tǒng)計(jì)時(shí)間段內(nèi)，A股、H股板塊均下跌，其中A股超小盤、H股中盤跌幅最大.
　　全國醫(yī)療保障工作會議召開，異地就醫(yī)便捷性提高或?qū)磲t(yī)保支出增量。
　　我們預(yù)計(jì)2024年行業(yè)業(yè)績增長有望超過10%并將推動估值修復(fù)。
　　統(tǒng)計(jì)時(shí)間段內(nèi)，A股、H股板塊均下跌，其中A股超小盤、H股中盤跌幅最大：根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)時(shí)間段內(nèi)（2024/1/1-2024/1/31）申萬醫(yī)藥A股（461家）共有16家公司上漲，按照子行業(yè)來看，分別為中藥6家，醫(yī)藥流通5家，體外診斷、醫(yī)療耗材、化學(xué)制劑、醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備各1家。統(tǒng)計(jì)時(shí)間段內(nèi)申萬醫(yī)藥H股（87家）共有4家公司上漲，按照子行業(yè)來看，漲幅數(shù)量前三的為中藥2家，醫(yī)藥流通1家、醫(yī)療耗材1家。
　　本月重點(diǎn)新聞?wù)撸?br>　　1）全國醫(yī)療保障工作會議在北京召開。會議要點(diǎn)包括：1.2024年國家將繼續(xù)推動集采“擴(kuò)圍提質(zhì)”，開展新批次國家組織藥品耗材集采，做好集采中選品種協(xié)議期滿接續(xù)，實(shí)現(xiàn)國家和省級集采藥品數(shù)合計(jì)至少達(dá)到500個(gè)。2.要提高異地就醫(yī)便捷性。其中2023年跨省異地就醫(yī)聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)達(dá)到55萬家、惠及群眾就醫(yī)1.3億人次、減少群眾墊付1536.7億元。3.深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革和管理。重點(diǎn)關(guān)注矛盾突出的項(xiàng)目價(jià)格，同時(shí)開展大型設(shè)備檢查價(jià)格專項(xiàng)治理。4.推進(jìn)掛網(wǎng)藥品價(jià)格專項(xiàng)治理，探索藥品價(jià)格形成新機(jī)制，加大價(jià)格招采信用評價(jià)披露力度。5.有序推進(jìn)生育保險(xiǎn)和長期護(hù)理保險(xiǎn)等。我們認(rèn)為：集采不斷擴(kuò)圍并且常態(tài)化是大勢所趨，對此市場已經(jīng)有充分預(yù)期。過往集采降價(jià)帶來的負(fù)面影響逐步消退，此前有大品種納入集采的藥企盈利能力有望逐步修復(fù)。此外，異地就醫(yī)便捷性提高或?qū)磲t(yī)保支出增量。生育保險(xiǎn)覆蓋提升有望帶來輔助生殖領(lǐng)域的投資機(jī)會。
　　2）美國議員Mike Gallagher向美國眾議院提交了生物安全法案（BIOSECUREAct）草案版本，本條例旨在禁止與某些生物技術(shù)供應(yīng)商簽訂合約。文件中提到了華大集團(tuán)及其子公司華大智造和Complete Genomics，以及藥明康德。當(dāng)日，藥明生物、藥明康德、華大基因、華大智造等大跌，并帶動CRO、基因檢測等板塊下跌。我們認(rèn)為：生物安全法案通過的可能性取決于美國國會立場，就算真正變成法律也需要幾年的時(shí)間。我們也意識到，對于核心原材料、技術(shù)、市場在美國的中國醫(yī)藥公司，日益加劇的中美地緣沖突可能導(dǎo)致難以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)，投資者的避險(xiǎn)心理將壓制相關(guān)公司估值。
　　2024年全行業(yè)估值有望回升：首先，近年來影響行業(yè)表現(xiàn)的負(fù)面因素（如帶量采購實(shí)施，疫情擾動等）將逐漸消退。其次，我們預(yù)計(jì)醫(yī)改帶來的就醫(yī)需求提升，并推動行業(yè)在4Q22/1Q23醫(yī)療行業(yè)整體業(yè)績基數(shù)較低基礎(chǔ)上的反彈。我們預(yù)計(jì)，2024年，中國醫(yī)療行業(yè)的收入和利潤可能分別恢復(fù)到年同比約10%的增速。我們認(rèn)為，業(yè)績的增長有望推動2024年中國醫(yī)療行業(yè)A/H股的估值修復(fù)。詳見我們2024/02/01發(fā)布的《2024年中國醫(yī)療行業(yè)展望：回歸常態(tài)化重塑行業(yè)投資框架》。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)；2）研發(fā)開支放緩；3）創(chuàng)新藥研發(fā)失敗。