>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：34家中藥上市公司發(fā)布業(yè)績預告，中藥業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)向好-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 786KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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核心要點：
上周中藥Ⅱ下跌10.1%，受美國生物安全法案事件影響，醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整
上周（2024.01.29-2024.02.02）醫(yī)藥生物報收6620.02點，下跌11.61%；中藥Ⅱ報收6005.22點，下跌10.1%；化學制藥報收8092.95點，下跌12.97%；生物制品報收6099.93點，下跌11.14%；醫(yī)藥商業(yè)報收5108.55點，下跌8.59%；醫(yī)療器械報收5946點，下跌9.6%；醫(yī)療服務報收4738.3點，下跌15.1%。受美國生物安全法案事件的影響，醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整，中藥板塊跌幅居中。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：廣譽遠、上海凱寶、東阿阿膠、江中藥業(yè)、華潤三九；表現(xiàn)靠后的公司有：龍津藥業(yè)、大理藥業(yè)、ST吉藥、康惠制藥、長藥控股。
上周中藥PE(ttm)21.91X，PB(lf)2.16X
上周中藥板塊PE為21.91X，較前一周下降2.45X，近一年PE最大值為33.61X，最小值為21.55X；PB為2.16X，較前一周下降0.24X，近一年PB最大值為3.10X，最小值為2.16X；PE處于近十年以來13.8%的分位數(shù)，PB處于近十年以來3.1%的分位數(shù)，估值中樞繼續(xù)下移；中藥板塊相對滬深300估值溢價率為108.60%。
市場行情穩(wěn)中略升，中藥材價格總指數(shù)繼續(xù)小幅上漲
上周中藥材價格總指數(shù)為255.10點，較前一周上漲0.3%。從中藥材十二大類來看，呈現(xiàn)出6漲4跌2平的態(tài)勢，植物花類藥材價格指數(shù)漲幅居首。近期中藥材市場行情保持平穩(wěn)，春節(jié)將近，調(diào)料類需求增加，對整體價格指數(shù)有所拉動，此外，近期受海外產(chǎn)新影響，部分藥材價格指數(shù)下行，整體而言市場穩(wěn)中略升，若寒潮天氣對市場影響不大，則價格有望繼續(xù)小幅上行。
34家中藥上市公司發(fā)布業(yè)績預告，中藥業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)向好
截至2024.02.05，共計34家中藥上市公司發(fā)布業(yè)績預告，共有26家公司凈利潤同比實現(xiàn)正增長，占比76%，僅8家公司凈利潤同比下滑。從凈利潤同比增速的中值看，有13家公司增速超50%，8家公司增速處于30%-50%，總體表現(xiàn)較好。2023年中藥行業(yè)業(yè)績較好一方面源于呼吸系統(tǒng)用藥及疫情用藥需求的增加，另一方面源于政策利好。2024年中藥行業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)向好。
投資策略：關注中藥創(chuàng)新和“中藥+”視角下的新消費
中藥行業(yè)相關政策呈現(xiàn)出深度上聚焦行業(yè)痛點、廣度上覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的特點，圍繞政策特點，中藥行業(yè)或呈現(xiàn)結構性分化，符合政策特點的企業(yè)有望表現(xiàn)突出。創(chuàng)新為本、消費為翼，建議關注兩大主線。
主線一：中藥創(chuàng)新。在政策與臨床需求雙驅動之下，中藥創(chuàng)新再度加速，新藥上市節(jié)奏加快且1類新藥占比明顯提升。研發(fā)創(chuàng)新是核心，進入醫(yī)保基藥目錄是放量的重要條件。建議關注：（1）具有較強研發(fā)實力、在研產(chǎn)品豐富且研發(fā)進展較快、中醫(yī)理論與臨床結合較好（尤其是能通過循證醫(yī)學改寫臨床診治指南）、布局大品類有獨家品種的企業(yè)；（2）2023版醫(yī)保目錄新增品種和解禁品種及相關企業(yè)；（3）“醫(yī)保+非基藥”品種及相關企業(yè)。
主線二：“中藥+”視角下的新消費。在政策鼓勵以及中藥“治未病”、“純天然”特有優(yōu)勢下，中藥行業(yè)創(chuàng)新+消費雙屬性愈加明顯，行業(yè)新增長點有望來自“中藥+”視角下的新消費領域，包括零售藥店終端、品牌中藥及中藥消費品、中藥行業(yè)與多領域融合所形成的新業(yè)態(tài)等。建議關注：（1）零售藥店終端的獨家品種、OTC及雙跨品種及相關企業(yè)；（2）品牌中藥，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈向消費領域拓展的品牌中藥；（3）向養(yǎng)生館、食品飲料、康養(yǎng)旅游等行業(yè)探索拓展的“中藥+”企業(yè)。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
?。?）包括行業(yè)集采等在內(nèi)的政策趨嚴，導致中藥產(chǎn)品價格大幅下降；
?。?）上市公司在研產(chǎn)品進展低于市場預期；
（3）醫(yī)保和基藥目錄中中藥占比提升低于市場預期。
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