>> 中泰證券-固定收益周報：城投利差走闊，產(chǎn)業(yè)金融利差收窄-240215
| 上傳日期： |
2024/2/17 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨,賴逸儒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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城投債：本周各評級利差均小幅走闊，其中AAA、AA+和AA評級信用利差分別走闊1.5bp、0.4bp和1.1bp，分處6%、1%和0%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊。分省區(qū)看，AAA級城投信用利差走闊幅度最大為河南，收窄幅度最大為廣西；AA+級城投信用利差走闊幅度最大為貴州，收窄幅度最大為青海；AA級城投信用利差走闊幅度最大為陜西，收窄幅度最大為四川。行政級別利差方面，各行政級別AAA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊2.2bp；各行政級別AA+級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊2.5bp；各行政級別AA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊4.1bp。截至2024年2月8日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團、青島城投和深圳地鐵利差分別為60.7bp、47.9bp和29.0bp，相較上周天津城投集團走闊2.7bp，青島城投和深圳地鐵分別收窄1.2bp和3.2bp。
產(chǎn)業(yè)債：本周各評級利差均小幅收窄，其中AAA、AA+和AA評級信用利差分別收窄0.9bp、1.1bp和2.1bp，分處5%、0%和0%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為食品飲料，走闊3.2bp，收窄幅度最大為紡織服裝，收窄3.7bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為國防軍工，走闊3.3bp，收窄幅度最大為食品飲料，收窄28.2bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為交通運輸，走闊4.7bp，收窄幅度最大為機械設備，收窄18.8bp。申萬二級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為化學原料，走闊3.7bp，收窄幅度最大為稀有金屬，收窄9.9bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為工業(yè)金屬，走闊46.0bp，收窄幅度最大為化學制品，收窄24.1bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為高速公路，走闊4.6bp，收窄幅度最大為房屋建設，收窄28.0bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為民營企業(yè)，走闊2.1bp，收窄幅度最大為地方國有企業(yè)，收窄1.1bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為民營企業(yè)，走闊0.2bp，收窄幅度最大為中央國有企業(yè)，收窄0.7bp；AA級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄3.0bp，收窄幅度最小的為地方國有企業(yè)，收窄0.1bp。截至2024年2月8日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團、河鋼集團和北部灣港集團利差分別為50.9bp、55.8bp和62.0bp，相較上周北汽集團和北部灣港集團分別走闊0.7bp和2.9bp，河鋼集團收窄2.6bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券均較上周有所收窄。其中，商業(yè)銀行二級資本債利差收窄5.15bp，證券公司次級債利差收窄3.31bp，保險公司資本補充債券利差收窄1.70bp。分級別看，本周AAA級商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券利差分別為31.9bp、44.4bp、46.2bp。其中，商業(yè)銀行二級資本債利差收窄3.4bp，證券公司次級債利差收窄3.3bp，保險公司資本補充債券利差收窄1.5bp；AA級商業(yè)銀行二級資本債、保險公司資本補充債券利差分別為187.7bp、233.4bp，其中，商業(yè)銀行二級資本債走闊0.5bp，保險公司資本補充債券利差收窄3.4bp。隱含評級方面，AA+商業(yè)銀行二級資本債利差收窄2.5bp，證券公司次級債利差收窄3.5bp，保險公司資本補充債券利差收窄1.4bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄2.8bp，證券公司永續(xù)債利差收窄3.4bp。品種利差上，AAA級商業(yè)銀行二級資本債-商業(yè)銀行普通債利差走闊1.4bp，證券公司次級債-證券公司普通債利差走闊0.1bp，保險公司資本補充債券-商業(yè)銀行二級資本債利差走闊1.3bp，保險公司資本補充債券-證券公司次級債利差走闊3.3bp。收益率方面，商業(yè)銀行二級資本債收益率下行5.6bp，證券公司次級債收益率下行5.2bp，保險公司資本補充債券收益率與上周基本持平。
風險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤；城投口徑發(fā)生調(diào)整；樣本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的債券；樣本券數(shù)量有限無法反映區(qū)域全貌
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