久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

手機(jī)大盤(pán)企穩(wěn)復(fù)蘇，高端化持續(xù)推進(jìn)。據(jù)Canalys，2023Q4全球智能手機(jī)市場(chǎng)同增8%至3.2億臺(tái)，結(jié)束七個(gè)季度的下滑，展現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)。2023年全球智能手機(jī)出貨量為11.4億臺(tái)，跌幅較2022年收窄至4%，小米維持13%的市場(chǎng)份額、位列全球第三。
　　出貨量方面，我們預(yù)計(jì)小米集團(tuán)2023Q4手機(jī)出貨量超過(guò)4000萬(wàn)臺(tái)，同比提升超20%。ASP方面，小米14系列銷(xiāo)售超預(yù)期、開(kāi)售首周銷(xiāo)量破百萬(wàn)，我們預(yù)計(jì)Q4手機(jī)ASP也有望在高端機(jī)發(fā)布的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)提升。后續(xù)高端化進(jìn)展方面，小米14 Ultra將于2月22日發(fā)布。隨著B(niǎo)OM成本優(yōu)化及高端化推動(dòng)，我們預(yù)計(jì)小米手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率2023Q4或?qū)⒕S持高位。
　　小米澎湃OS新升級(jí)，上線AI新功能。據(jù)小米平板官方微博，小米平板6SPro將于2月22日晚發(fā)布，小米屆時(shí)還將升級(jí)澎湃OS，為兼容設(shè)備上線“AI妙畫(huà)”、“工作臺(tái)2.0”等功能。兼容平板設(shè)備將上線“家庭中控屏”，同時(shí)支持作為汽車(chē)中控屏功能，自動(dòng)喚起小米SU7汽車(chē)控車(chē)界面。
　　Xiaomi SU7亮相，“人車(chē)家全生態(tài)”正式閉環(huán)。小米汽車(chē)進(jìn)展順利，2023年12月28日，小米召開(kāi)汽車(chē)技術(shù)發(fā)布會(huì)，介紹了小米汽車(chē)的五大核心技術(shù)：電驅(qū)、電池、大壓鑄、智能座艙、智能駕駛，以及SU7的基本配置信息。公司維持2024年上半年量產(chǎn)目標(biāo)不變。
　　10月26日，小米宣布集團(tuán)最新戰(zhàn)略從“手機(jī)×AIoT”升級(jí)為“人車(chē)家全生態(tài)”，并正式發(fā)布全新操作系統(tǒng)小米澎湃OS。我們認(rèn)為，SU7加入后，“人車(chē)家全生態(tài)”實(shí)現(xiàn)完整閉環(huán)，未來(lái)人、車(chē)、IoT底層架構(gòu)互聯(lián)打通，或大幅提升交互體驗(yàn)。比如小米汽車(chē)智能座艙可實(shí)現(xiàn)手機(jī)與車(chē)機(jī)跨端體驗(yàn)（手機(jī)視頻車(chē)端續(xù)播、導(dǎo)航流轉(zhuǎn)等）、手機(jī)應(yīng)用秒變車(chē)載原生應(yīng)用等。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)小米集團(tuán)2023Q4收入727億人民幣，同比增長(zhǎng)10%；non-GAAP凈利潤(rùn)40億元，同比增長(zhǎng)175%，non-GAAP核心業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為64億元。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年小米集團(tuán)收入為2704/2950/3139億元，同比變動(dòng)-3%/+9%/+6%。non-GAAP凈利潤(rùn)為184/150/160億元，同比變動(dòng)+116%/-18%/+7%。non-GAAP核心業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為250/252/260億元。基于小米核心業(yè)務(wù)（剔除造車(chē)）16x 2024e P/E、結(jié)合投資價(jià)值，維持小米20港元目標(biāo)價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)加劇、AIoT進(jìn)展不及預(yù)期、海外市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)、小米造車(chē)不及預(yù)期、宏觀環(huán)境變化超預(yù)期。