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1月國內(nèi)電動車銷量開門紅。據(jù)中汽協(xié)，1月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為78.7/72.9萬輛，環(huán)比-32.9%/-38.8%，同比+85.3%/+78.8%，滲透率29.89%，環(huán)比-7.85pct，同比+5.15pct，預(yù)計(jì)2024年電動車批售銷量有望超1100萬輛，總量支撐下鋰電中游環(huán)節(jié)需求景氣度有望上行。
　　比亞迪調(diào)價(jià)開啟價(jià)格戰(zhàn)，密集催化下電車中游補(bǔ)庫拐點(diǎn)將至。比亞迪1月銷量20.1萬輛，同比+33.87%，環(huán)比-40.91%，市占率29.48%。比亞迪秦PLUS/驅(qū)逐艦05榮耀版售價(jià)下探至7.98萬元起，多家車企跟進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)，我們預(yù)期電車銷量刺激影響將在2月延續(xù)，伴隨3月重磅新車型上市，密集催化下電車中游環(huán)節(jié)材料補(bǔ)庫預(yù)期高增。新勢力1月交付量同比高增，智能化布局穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)各車企官微，1月理想/賽力斯/零跑/蔚來/哪吒/小鵬分別交付3.12/3.1/1.23/1.01/1/0.83萬輛，同比分別+105.83%/+590.8%/+977.88%/+18.21%/+66.76%/+58.11%。
　　歐美政策更迭造成短期擾動，24Q1為電動車銷量超預(yù)期觀測點(diǎn)。據(jù)各國官網(wǎng)，歐洲8國1月電動車銷量13.38萬輛，同比+24.13%，環(huán)比-41.01%，滲透率18.34%，同比+1.72pct，環(huán)比-9.39pct。德國電動車補(bǔ)貼政策提前結(jié)束，2023年12月18日起將不再接受新的電動車補(bǔ)貼申請，導(dǎo)致2023年12月銷量不及預(yù)期；2024年1月已實(shí)現(xiàn)銷量穩(wěn)態(tài)修復(fù)，類比英國有望回歸正向增長。歐洲電動車稅負(fù)優(yōu)勢夯實(shí)銷售基本盤，疊加長尾國家銷量崛起，2024年歐洲電動車銷量有望突破360萬輛。據(jù)Marklines，美國1月新能源汽車銷量11.6萬輛，同比+13.27%，環(huán)比-20.23%。2024年1月FEOC政策正式施行，據(jù)EPA，現(xiàn)存補(bǔ)貼車型降至14款，受影響車型約占2023年全美新能源汽車銷量的36%。當(dāng)前車企積極調(diào)整供應(yīng)鏈以重獲補(bǔ)貼資格，24Q2更多車型或?qū)⒅孬@補(bǔ)貼資格，預(yù)計(jì)2024年美國電動車銷量有望突破194萬輛，同比+32%。
　　寧德時(shí)代國內(nèi)市場份額環(huán)增。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，1月寧德時(shí)代電池裝機(jī)量15.96GWh，同比+122.59%，環(huán)比-25.14%，占比49.41%，環(huán)比+4.9pct。排除比亞迪后寧德時(shí)代國內(nèi)份額60.68%，同比-7.02pct，環(huán)比+2.91pct，伴隨客戶銷量結(jié)構(gòu)變化或?qū)矸蓊~企穩(wěn)。
　　投資建議。中國電池受益歐美合作導(dǎo)入機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注：寧德時(shí)代、比亞迪（A/H）、億緯鋰能。中國材料受益海外市場擴(kuò)張超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注：天賜材料、璞泰來、容百科技。關(guān)注快充產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中熔電氣、黑貓股份、通合科技、永貴電器。關(guān)注華為智選產(chǎn)業(yè)鏈賽力斯、瑞鵠模具等。關(guān)注國軒高科、恩捷股份、德?？萍?、當(dāng)升科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期；技術(shù)升級進(jìn)度不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格波動。