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事項：
　　金融監(jiān)管總局披露商業(yè)銀行2023年監(jiān)管數(shù)據(jù)，行業(yè)2023年凈利潤同比增長3.2%，增速保持平穩(wěn)。其中凈息差持續(xù)收窄，資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)的不良率、關(guān)注率、撥備覆蓋率等均變化不大，也符合我們年度策略的預(yù)期。我們認(rèn)為，目前銀行基本面雖然沒有明顯改善但整體上業(yè)績增長仍能保持平穩(wěn)，而估值處于低位，意味著未來下行空間有限，后續(xù)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇有望推動估值修復(fù)，我們將此視為銀行板塊的“期權(quán)價值”，維持行業(yè)“超配”評級。個股方面，一是建議在行業(yè)整體低估值的情況下布局長期前景優(yōu)秀的銀行，包括招商銀行、寧波銀行；二是推薦以中小微客群為主、特色鮮明的小型農(nóng)商行，包括常熟銀行、瑞豐銀行；三是對于追求低波動、絕對收益的資金，建議關(guān)注股息率較高且分紅記錄穩(wěn)定的銀行。
　　投資建議
　　行業(yè)方面，當(dāng)前銀行板塊估值處于低位，后續(xù)業(yè)績增長預(yù)期平穩(wěn)，估值下行風(fēng)險很小。若宏觀經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好，有望推動銀行板塊的估值修復(fù)，我們維持行業(yè)“超配”評級。
　　個股方面，一是建議在行業(yè)整體低估值的情況下布局長期前景優(yōu)秀的銀行，包括招商銀行、寧波銀行；二是推薦以中小微客群為主、特色鮮明的小型農(nóng)商行，包括常熟銀行、瑞豐銀行；三是對于追求低波動、絕對收益的資金，建議關(guān)注股息率較高且分紅記錄穩(wěn)定的銀行。
　　風(fēng)險提示
　　若宏觀經(jīng)濟大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟下行時期貨幣政策寬松對凈息差可能產(chǎn)生負(fù)面影響、宏觀經(jīng)濟下行時期借款人償債能力下降可能會對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響等。