>> 光大證券-中海油服(601808)2024年工作會(huì)議點(diǎn)評：聚焦主責(zé)主業(yè)突出價(jià)值創(chuàng)造，開辟高質(zhì)量發(fā)展新天地-240223
| 上傳日期： |
2024/2/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
2024年2月20日至21日，中海油服2024年工作會(huì)議在燕郊召開，總結(jié)回顧2023年工作成效，研究部署2024年重點(diǎn)任務(wù)。
點(diǎn)評：
推進(jìn)公司治理體系和治理能力現(xiàn)代化，推動(dòng)全年生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)高質(zhì)量完成
中海油服黨委書記、董事長、首席執(zhí)行官（CEO）趙順強(qiáng)作了題為《深悟“兩個(gè)一以貫之”奮力建設(shè)“世界一流”以推進(jìn)治理體系和治理能力現(xiàn)代化開辟高質(zhì)量發(fā)展新天地》的主題報(bào)告并作總結(jié)講話。趙順強(qiáng)指出，推進(jìn)公司治理體系和治理能力現(xiàn)代化是一件功在當(dāng)代、事關(guān)長遠(yuǎn)、支撐中海油服建設(shè)世界一流企業(yè)的必由之路，將在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)成為公司管理創(chuàng)新的主要任務(wù)。要全面完善治理體系，持續(xù)提升治理能力，確保公司高質(zhì)量發(fā)展、世界一流建設(shè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。一是堅(jiān)持以人為本，凸顯治理體系現(xiàn)代化核心要素，夯實(shí)治理能力現(xiàn)代化基礎(chǔ)，建設(shè)一支高素質(zhì)的人才隊(duì)伍；二是堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，激活治理體系現(xiàn)代化動(dòng)力源泉，釋放治理能力現(xiàn)代化效能，催生世界一流的新質(zhì)生產(chǎn)力；三是堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，發(fā)揮治理體系現(xiàn)代化保障作用，提高治理能力現(xiàn)代化水平，進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。
趙順強(qiáng)指出，2024年中海油服重點(diǎn)抓好五個(gè)方面工作：（1）聚焦“五大發(fā)展戰(zhàn)略”實(shí)施，重點(diǎn)推進(jìn)成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。（2）聚焦增儲(chǔ)上產(chǎn)保障能力，重點(diǎn)推動(dòng)數(shù)智化、綠色低碳轉(zhuǎn)型升級。（3）聚焦“四個(gè)中心”職能定位，重點(diǎn)激發(fā)組織效能。（4）聚焦治理體系建設(shè)，重點(diǎn)推進(jìn)制度的“謀、立、改、廢、釋、評”。（5）聚焦黨的建設(shè)，重點(diǎn)構(gòu)建協(xié)同高效的黨建工作體系。
中海油服總裁、黨委副書記盧濤作了題為《聚焦主責(zé)主業(yè)突出價(jià)值創(chuàng)造堅(jiān)持精益管理全力以赴推動(dòng)全年生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)高質(zhì)量完成》的生產(chǎn)經(jīng)營報(bào)告，針對主題報(bào)告工作部署，作出具體安排。（1）進(jìn)一步豐富保障增儲(chǔ)上產(chǎn)的工作內(nèi)涵，以轉(zhuǎn)變思維認(rèn)識(shí)為關(guān)鍵點(diǎn)，推動(dòng)協(xié)同模式迭代升級；（2）進(jìn)一步優(yōu)化海外業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)營理念，以強(qiáng)化“縫隙”管理為破局點(diǎn)，推動(dòng)海外經(jīng)營良性循環(huán)；（3）進(jìn)一步推廣精益化精細(xì)化的管理思維，以集約資源優(yōu)勢為落腳點(diǎn)，推動(dòng)盈利能力穩(wěn)健增長；（4）進(jìn)一步發(fā)揮技術(shù)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略價(jià)值，以產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；癁橹c(diǎn)，推動(dòng)技術(shù)供給精準(zhǔn)高效；（5）進(jìn)一步拓展質(zhì)量安全管理的職能邊界，以結(jié)合專業(yè)本質(zhì)為切入點(diǎn)，推動(dòng)管控能力有效提升。
24年預(yù)計(jì)資本開支74億元，財(cái)務(wù)狀況維持健康
2024年，預(yù)計(jì)公司資本性開支為人民幣74億元左右，主要用于裝備投資及更新改造、技術(shù)設(shè)備更新改造、技術(shù)研發(fā)投入和基地建設(shè)等。公司財(cái)務(wù)狀況維持健康，2023年帶息負(fù)債比率為54.9%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)同比下降，期末可動(dòng)用現(xiàn)金為119.8億元，連續(xù)三年維持較好水平。公司優(yōu)秀的品牌營銷能力、裝備和技術(shù)服務(wù)能力、作業(yè)質(zhì)量安全環(huán)保管理能力、財(cái)務(wù)管理能力將確保公司有實(shí)力、更靈活地采用不同的經(jīng)營運(yùn)作方式，助力公司高質(zhì)量發(fā)展，積極維護(hù)投資者利益。
聚焦技術(shù)驅(qū)動(dòng)，精益成本管控
公司以客戶需求為導(dǎo)向，瞄準(zhǔn)國際前沿，持續(xù)完善“兩主一特”技術(shù)體系，打造一批行業(yè)領(lǐng)先的特色技術(shù)和卓越產(chǎn)品。2023年，公司共打造15條業(yè)務(wù)線，62項(xiàng)核心技術(shù)體系，21項(xiàng)特色技術(shù)，以創(chuàng)新機(jī)制激發(fā)系統(tǒng)研發(fā)活力，形成技術(shù)迭代的良性循環(huán)，2023年投入產(chǎn)出比為歷史新高的1:2.89。公司未來將重點(diǎn)技術(shù)攻關(guān)“海脈”增強(qiáng)型地震節(jié)點(diǎn)裝備、高清多層探邊、延遲破膠泥餅清除等關(guān)鍵核心技術(shù)。公司堅(jiān)定踐行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)營能力實(shí)現(xiàn)再提升，預(yù)計(jì)公司2023年成本費(fèi)用利潤率為10.50%，實(shí)現(xiàn)近三年最優(yōu)水平。公司應(yīng)對外部復(fù)雜環(huán)境挑戰(zhàn)，不斷提升自身營運(yùn)能力，凝聚生產(chǎn)運(yùn)營各環(huán)節(jié)合力，實(shí)現(xiàn)全方位提質(zhì)增效，以跨職能綜合舉措，優(yōu)化內(nèi)部管理效率。
國企改革持續(xù)深化，公司加強(qiáng)治理體系建設(shè)有望持續(xù)受益
黨的二十大以來，國資委、政府工作報(bào)告等針對國企改革密集發(fā)聲，新一輪國企改革全面深化。相較以往國企改革，本輪國企改革一方面要求國企加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，探索建立中國特色估值體系；另一方面聚焦企業(yè)核心競爭力，改革考核目標(biāo)，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，對標(biāo)世界一流。中央企業(yè)考核指標(biāo)體系由2022年的“兩利四率”變?yōu)椤耙焕迓省保略鯮OE和營業(yè)現(xiàn)金比率作為央企考核指標(biāo),“一利五率”將原本考核指標(biāo)中的凈利潤改為凈資產(chǎn)收益率，有利于國企長期盈利質(zhì)量的提升。中海油服將全面完善治理體系，持續(xù)提升治理能力，加快高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)世界一流企業(yè)。
盈利預(yù)測、估值與評級
2024年公司將深化治理體系建設(shè)，加強(qiáng)增儲(chǔ)上產(chǎn)，踐行低成本戰(zhàn)略，持續(xù)開拓海外市場，在國內(nèi)外油服行業(yè)景氣度高企的背景下，公司有望實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為30.77、36.70、43.67億元，對應(yīng)的EPS分別為0.64、0.77、0.92元/股，維持對公司A股的“買入”評級和H股的“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國際原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中海油資本開支不及預(yù)期，海外市場風(fēng)險(xiǎn)。
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