>> 廣發(fā)證券-銀行業(yè)2023Q4銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)點評：息差收窄，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定-240223
| 上傳日期： |
2024/2/23 |
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| 1527KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍,王先爽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
2024年2月21日，中國金融監(jiān)督管理總局公布2023年四季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)，我們點評如下：
業(yè)績：行業(yè)盈利水平回落。2023年商業(yè)銀行凈利潤同比增速為3.2%，ROE、ROA分別為8.35%、0.64%，同比分別回落0.98pct、0.12pct。分板塊來看，城農(nóng)商行數(shù)據(jù)口徑或有調(diào)整，對業(yè)績增速形成擾動，整體來看城商行凈利潤增速相對偏高，22年Q4債市波動下業(yè)績基數(shù)偏低預(yù)計也是一大影響因素，國有行業(yè)績增長較為穩(wěn)健，但23Q4單季度有所回落；股份行凈利潤同比增速繼續(xù)回落，業(yè)績依舊承壓。
規(guī)模：23Q4非信貸資產(chǎn)增速回升。2023年商業(yè)銀行總資產(chǎn)、貸款同比增速分別為11%、10.85%，較前三季度分別變動+0.5pct、-0.16pct。23年Q4商業(yè)銀行資產(chǎn)增速環(huán)比繼續(xù)回升，但貸款增速略有回落，預(yù)計23Q4政府債發(fā)行力度較大，銀行表內(nèi)承接了一部分政府債投資，非信貸資產(chǎn)增速回升。分板塊來看，國有行信貸增速依舊高位，股份行信貸增速依舊偏低，非信貸資產(chǎn)擴表依賴度或仍偏高。
息差：繼續(xù)收窄，后續(xù)關(guān)注財政力度和負債成本。2023年商業(yè)銀行凈息差為1.69%（環(huán)比-3bp）。資產(chǎn)端，貸款收益率仍有待企穩(wěn)；負債端，預(yù)計一是存款成本剛性，二是四季度資金面偏緊，主動負債成本或上升。展望2024年，預(yù)計息差仍有一定壓力，資產(chǎn)端受貸款重定價和LPR下調(diào)影響，后續(xù)關(guān)注財政力度能否跟進以及經(jīng)濟復(fù)蘇情況；負債端，銀行間流動性相對充裕，主動負債成本預(yù)計逐步回落。關(guān)注居民超額儲蓄流出和去年三輪存款利率下調(diào)成效。
資產(chǎn)質(zhì)量：保持穩(wěn)健，關(guān)注農(nóng)商行風(fēng)險。2023年末，商業(yè)銀行不良貸款率環(huán)比/同比下降2bp/4bp；關(guān)注率環(huán)比/同比變化+1bp/-4bp；撥備覆蓋率環(huán)比/同比變化-2.75pct/-0.71pct，行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量較穩(wěn)健，國股行不良率保持逐季回落，撥備覆蓋率略有下降，預(yù)計是出于對業(yè)績和資本補充的考慮；農(nóng)商行不良依舊承壓，關(guān)注后續(xù)風(fēng)險暴露情況。
投資建議：綜合來看，息差收窄背景下，銀行板塊業(yè)績增速仍在尋底，規(guī)模擴張板塊內(nèi)部較分化，國有行依舊為擴張主力，股份行擴表相對較緩，資產(chǎn)質(zhì)量整體保持穩(wěn)健，不良率指標繼續(xù)改善，撥備覆蓋率有所回落，反哺利潤。現(xiàn)階段銀行股更看重資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定和未來盈利預(yù)期，建議關(guān)注前期調(diào)整較多、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、內(nèi)生資本可持續(xù)的股份行和區(qū)域行，繼續(xù)看好招商銀行（A&H股）、杭州銀行、蘇州銀行、南京銀行、滬農(nóng)商行等。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）財政政策力度不及預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
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