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主題熱度觀察：市場(chǎng)回暖，賺錢效應(yīng)極佳。上證指數(shù)八連陽(yáng)并收復(fù)年內(nèi)跌幅，重返3000點(diǎn)，穩(wěn)市場(chǎng)政策奏效。大盤股與微盤股同步走強(qiáng)，市場(chǎng)走出權(quán)重搭臺(tái)，題材唱戲行情，符合我們的前期觀點(diǎn)。英偉達(dá)超預(yù)期業(yè)績(jī)與Sora爆火帶動(dòng)了TMT板塊大漲，我們前期提示的銀行、腦機(jī)接口與新質(zhì)生產(chǎn)力等概念也有所表現(xiàn)。
　　主題“掘金”一：視頻生成領(lǐng)域迎來(lái)GPT-3時(shí)刻，該領(lǐng)域商業(yè)化的進(jìn)程需要重點(diǎn)關(guān)注。Sora模型領(lǐng)先于其他文生視頻幾個(gè)代際，初步具備了理解和模擬物理世界的能力，有望率先顛覆傳統(tǒng)的視頻創(chuàng)作、廣告營(yíng)銷、游戲與教育等領(lǐng)域；多模態(tài)賦能醫(yī)療、安防、智能駕駛、工業(yè)等廣泛領(lǐng)域。
　　主題“掘金”二：海外AI映射機(jī)會(huì)。英偉達(dá)FY24Q4大超預(yù)期，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)，進(jìn)一步明確加快AI在央企中的布局和發(fā)展。關(guān)注AI、算力/光通信等方向。
　　主題“掘金”三：新質(zhì)生產(chǎn)力迎政策催化。近日“新質(zhì)生產(chǎn)力”主題熱度持續(xù)發(fā)酵，3月兩會(huì)上關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力/智能制造/新型工業(yè)化的主題有望成為亮點(diǎn)。關(guān)注高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率提升的數(shù)控機(jī)床與數(shù)控刀具、以及物流設(shè)備。
　　主題“掘金”四：中期關(guān)注腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。馬斯克證實(shí)Neuralink成功完成首例人類腦機(jī)接口芯片植入手術(shù)，并且患者正在“恢復(fù)良好”。隨著Neuralink技術(shù)路徑與商業(yè)模式的驗(yàn)證，侵入式腦機(jī)接口有望首先在醫(yī)療場(chǎng)景大規(guī)模落地。
　　投資建議：關(guān)注微小盤風(fēng)格反彈。本輪反彈行情主要是超跌反彈+微觀結(jié)構(gòu)改善邏輯，3000點(diǎn)關(guān)口有震蕩整固需求，更切實(shí)的反彈需看到政策面+基本面改善。配置上，當(dāng)前結(jié)構(gòu)傾向于高股息與微盤股的兩端，大類行業(yè)風(fēng)格或趨于均衡。配置上繼續(xù)推薦高股息資產(chǎn)，主題關(guān)注兩會(huì)前后產(chǎn)業(yè)政策催化、產(chǎn)能出清&出口鏈景氣好轉(zhuǎn)方向，關(guān)注AI/算力/Sora、新能源（光伏、變壓器、風(fēng)電等）、新質(zhì)生產(chǎn)力/智能制造（機(jī)床、刀具耗材、機(jī)器人）、有色煤炭（銻等），中期關(guān)注腦機(jī)接口概念。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)追蹤：1）政策：5年期以上LPR利率下降25個(gè)基點(diǎn)，穩(wěn)資本市場(chǎng)政策信號(hào)釋放，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)系列座談會(huì)，建議嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)等；2）衛(wèi)星通信：銀河航天正在開(kāi)展研制工作的新一代通信衛(wèi)星的縮比模型以及相控陣天線等核心產(chǎn)品實(shí)物；3）煤炭：寒潮+山西煤礦“三超”治理。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新面臨不確定性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)惡化風(fēng)險(xiǎn)。