>> 中泰證券-如何看待春節(jié)后的超跌反彈行情？-240224
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
大小： |
744KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐馳,張文宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、如何看待春節(jié)后的超跌反彈行情？
春節(jié)前A股市場(chǎng)在匯金增持和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管措施發(fā)力等利好支撐中，迎來強(qiáng)勢(shì)反彈。1）外部因素方面，節(jié)日期間海外地緣風(fēng)險(xiǎn)階段性向利好A股方向變化。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也需要考慮到美國(guó)通脹仍具有一定粘性，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍在搖擺。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后疊加中國(guó)貨幣政策寬松，中美息差持續(xù)或?qū)ξ覈?guó)外匯與A股外資流入產(chǎn)生一定壓力。
2）國(guó)內(nèi)方面，證監(jiān)會(huì)層面所釋放的政策信號(hào)是當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注的焦點(diǎn)。我們認(rèn)為就資本市場(chǎng)政策而言，從此前中央金融工作會(huì)議等重磅會(huì)議傳達(dá)的指示精神、新任證監(jiān)會(huì)主席的履歷以及新年期間一系列監(jiān)管措施的加速落地來看，本次證監(jiān)會(huì)改革重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)金融行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管與金融供給側(cè)改革等政策的落地力度。我們此前強(qiáng)調(diào)，金融供給側(cè)改革的落地力度是今年市場(chǎng)的核心變量，將對(duì)后續(xù)部分活躍資金風(fēng)險(xiǎn)偏好和金融行業(yè)收入預(yù)期與核心城市樓市預(yù)期有影響。
3）就總量政策而言，24年總量政策的定力貫穿全年依然不變?？偭空撸貏e是在強(qiáng)刺激，財(cái)政貨幣化方面的定力意味著，后續(xù)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金在極端情形下對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)力度也將提升，但這一干預(yù)更多的依然是在“防風(fēng)險(xiǎn)”與“底線思維”框架下進(jìn)行，市場(chǎng)預(yù)期的“強(qiáng)刺激政策”較難發(fā)生。
二、投資建議
就資本市場(chǎng)而言，在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金強(qiáng)勢(shì)解決中小市值流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，疊加春節(jié)期間海外地緣風(fēng)險(xiǎn)的演繹方向階段性利好國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)以及證監(jiān)會(huì)改革后市場(chǎng)的“強(qiáng)政策預(yù)期”等，預(yù)計(jì)本輪超跌反彈行情在節(jié)后至兩會(huì)仍將延續(xù)，但依然并非反轉(zhuǎn)。
考慮到，春節(jié)期間海外以AI為代表的新一輪全球科技革命進(jìn)一步突破：Open AISora文本生成視頻及其背后所蘊(yùn)含的“世界模擬”“物理引擎”在技術(shù)上的“飛躍”，谷歌Gemini 1.5 Pro在長(zhǎng)文本等能力方面超越GPT-4，帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，中小市值流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的階段性緩解以及證監(jiān)會(huì)人事變化使得市場(chǎng)階段性降低對(duì)“中特估”概念的熱度，預(yù)計(jì)節(jié)后以游戲、傳媒、電子、計(jì)算機(jī)等為代表AI等板塊或?qū)⑹腔钴S資金和超跌反彈的短期熱點(diǎn)所在，本輪2月春季行情或?qū)⑹悄陜?nèi)題材股賺錢效應(yīng)最好的一波行情，即我們年度策略中強(qiáng)調(diào)的“一年之計(jì)在于春”。
就全年維度看，考慮到總量政策與金融監(jiān)管政策的定力方向不變，我們?nèi)暌廊痪S持“側(cè)重防御，兼顧主題”的思路。國(guó)央企主線并非證監(jiān)會(huì)單一部委的政策，而是中央高質(zhì)量發(fā)展下“行文致遠(yuǎn)”的優(yōu)勢(shì)不斷體現(xiàn)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，故央企公用事業(yè)/紅利加央企科技等若有調(diào)整，即可逢低布局的思路不變。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策調(diào)控不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期，考慮到政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，研究報(bào)告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。
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