>> 東海證券-宏觀周報：股市新政或迎來β機會-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
大?。?/td>
| 1011KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉思佳,胡少華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：近期監(jiān)管部門連續(xù)召開座談會，出臺一系列措施，穩(wěn)市場促發(fā)展，股市8連陽，市場走勢明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)目前信息，我們認(rèn)為以下幾個方面可能會有突破性進展：一是上市公司質(zhì)量可能會有根本性的提高，欺詐發(fā)行等受到嚴(yán)懲，IPO數(shù)量減少，退市數(shù)量增加，上市公司投資價值顯現(xiàn)。二是央國企市值管理加速推進，市值管理納入業(yè)績考核有望促進企業(yè)加大分紅、增持、回購力度。三是平準(zhǔn)基金呼聲較高，監(jiān)管部門可能會予以重視。四是穩(wěn)市場態(tài)度堅決，交易監(jiān)管力度加強，并引導(dǎo)中長期資金更大力度入市，有助于提振市場信心。整體看，A股可能會迎來長期向好的β性投資機會，當(dāng)然這些變革的難度很大，具體還要看實際進展情況。
嚴(yán)把IPO入口關(guān)，上市公司質(zhì)量有望根本性提高。從最近證監(jiān)會座談會傳出的信息來看，提高上市公司質(zhì)量可能是監(jiān)管將加強的非常重要的一項內(nèi)容。1月24日，證監(jiān)會副主席王建軍表示，對于欺詐發(fā)行等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的違法行為，堅決重拳打擊，讓其“傾家蕩產(chǎn)、牢底坐穿”，對參與造假的中介機構(gòu)一體追責(zé)。2月4日，證監(jiān)會公布了近三年對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法行為的處罰措施，并表示堅持“申報即擔(dān)責(zé)”，對相關(guān)違法案件從重從快處罰。證監(jiān)會嚴(yán)把IPO入口關(guān)，加強對IPO企業(yè)的質(zhì)量要求，有助于從源頭上提高上市公司質(zhì)量，出清不合格的上市公司。估計IPO的數(shù)量會下降，而退市數(shù)量可能會有較大增加。未來上市公司質(zhì)量有望得到根本性提升，上市公司投資價值顯現(xiàn)。
央企市值管理加速推進。1月29日，國資委在2024年中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議上指出，全面推開上市公司市值管理考核。市值管理納入業(yè)績考核有望促進央國企上市公司加大分紅、增持、回購力度，形成提升經(jīng)營效率，提高經(jīng)營業(yè)績的正向反饋。據(jù)中證報2月22日報道，今年央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核指標(biāo)有望于近期落地，其中將增加市值管理考核相關(guān)指標(biāo)，并按“一企一策”進行設(shè)計。回購、增持?jǐn)?shù)量明顯增加。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2月23日，當(dāng)月新增回購預(yù)案達733家，已超過去5個月總和；同期當(dāng)月新增股東擬增持計劃193家，接近此前4個月總和。
近期證監(jiān)會積極回應(yīng)市場關(guān)切，平準(zhǔn)基金呼聲較高。證監(jiān)會召開系列座談會，表示將認(rèn)真對待來自各個方面的意見建議，經(jīng)過論證切實可行的馬上就辦，及時回應(yīng)市場關(guān)切。2023年8月至2024年2月5日，上證指數(shù)從3322點跌至最低2635點。2023年年末以來，市場對成立平準(zhǔn)基金的呼聲較高，我們認(rèn)為監(jiān)管部門可能會對市場的重點關(guān)切予以重視。穩(wěn)定市場的手段也并非僅局限于平準(zhǔn)基金一種方式，其形式可能多種多樣，比如“國家隊”入市。從2023年10月中央?yún)R金宣布增持ETF至今，股票ETF規(guī)模增加超3000億元，寬基ETF增長居前?！皣谊牎比胧杏兄谄揭诌^度波動、穩(wěn)定資本市場，一定程度上或體現(xiàn)了平準(zhǔn)基金的作用。
短期內(nèi)多舉措集中出臺，市場風(fēng)險偏好明顯回升。開年以來至春節(jié)假期前，A股持續(xù)回調(diào)。1月29日至2月5日的6個交易日內(nèi)，上證指數(shù)跌幅達7.15%，同期小盤指數(shù)跌幅更大。在此背景下，證監(jiān)會加大了政策出臺的力度，增加與市場溝通的頻率。2月5日，證監(jiān)會發(fā)文稱“嚴(yán)懲操縱市場惡意做空，對影響股市穩(wěn)定運行、損害投資者合法權(quán)益的違法行為堅決查處”。2月22日，證監(jiān)會發(fā)布6份行政處罰書，重點涉及內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為。交易監(jiān)管力度加強有助于提振市場信心，春節(jié)前后A股8連陽，市場風(fēng)險偏好明顯回升。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險；海外金融事件風(fēng)險。
|
|
