>> 華鑫證券-定量策略周報：籌碼出清后快速修復(fù)近尾聲后紅利+小盤主線，關(guān)注外資回補板塊-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
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| 2036KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌一周鑫思路
春節(jié)后在國內(nèi)LPR調(diào)降和海外英偉達(dá)業(yè)績支撐下大類資產(chǎn)維持risk-on，美股在M7業(yè)績預(yù)期拉動下新高和近期的美債收益率走高背離，亞洲偏強恒指+2.36%，日經(jīng)+1.59%繼續(xù)新高。外盤流動性方面3月擾動增多，關(guān)注BTFP停用、逆回購耗盡及聯(lián)儲對QT退出的討論，謹(jǐn)慎追逐動量。
A股節(jié)前雪球敲入、融資、私募倉位籌碼出清較為徹底，ETF托底和外資的回流帶來增量；節(jié)后LPR超預(yù)期調(diào)降、及監(jiān)管層IPO放緩等信號下帶來正向預(yù)期，市場超預(yù)期走出八連陽，底部大概率確認(rèn)；但短期300ERP已從2std修復(fù)回1std，籌碼修復(fù)來看兩融快速回補至高位、ETF流入放緩，修復(fù)最快的階段結(jié)束，或步入震蕩區(qū)間；1月通脹數(shù)據(jù)反映需求仍偏弱，中期關(guān)注后續(xù)數(shù)據(jù)是否能驗證基本面拐點。方向上目前來看修復(fù)最快的仍為逆宏觀周期的紅利和小微盤方向。
海外市場進入三月FOMC節(jié)奏下，超跌且出現(xiàn)積極政策響應(yīng)的AH股有望看到外資短期回補，關(guān)注可能受益的醫(yī)藥、電子、新能源、汽車，以及持倉占比更高的創(chuàng)業(yè)板反彈機會。
板塊建議：
大類資產(chǎn)層面，持續(xù)看好限制性預(yù)期階段，G2博弈下新興市場權(quán)益及避險屬性的貴金屬機會。
板塊方面當(dāng)前紅利打底同時繼續(xù)把握超跌成長、小盤反彈的交易機會，但強度逐漸下降：
1、央國企紅利：非銀、建筑、家電、電公。
2、超跌及產(chǎn)業(yè)政策受益科技：計算機鴻蒙、VisionPro、機器人等。
3、外資回補：汽車、電子、食品飲料、醫(yī)藥。
倉位建議：維持80%。
主題建議：本周高熱度交易主題包括【多模態(tài)模型、web3.0、低價小市值、在線教育、sora】等。
▌風(fēng)格觀點
周期、成長。
▌寬基觀點
短期維持流動性風(fēng)險出清后市值向小盤均衡的判斷，紅利價值擁擠高位但強度未走弱繼續(xù)作為底倉防御，大盤成長行情或仍需等待基本面信號。
▌行業(yè)/主題觀點
調(diào)出：建筑、建材。
調(diào)入：汽車、電子。
持倉：計算機、醫(yī)藥生物、汽車、（電力公用事業(yè)、電力設(shè)備新能源）、（煤炭、家電）、（食品飲料、電子）。
▌ ETF周首推
本周首推工業(yè)母機ETF（159667）和云計算ETF（516510）。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效。基于歷史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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