>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
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pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX:據(jù)悉，韓國一PX工廠其前端3號煉油裝置起火，PX等芳烴裝置未起火，但生產(chǎn)可能受影響，具體影響仍在評估中，后續(xù)情況待跟蹤。（該工廠PX總產(chǎn)能187萬噸，純苯總產(chǎn)能67萬噸）
PTA：2月23日PTA現(xiàn)貨價格維持至5935元/噸，主流基差在05-14。
MEG：新疆一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃于3月底前后重啟。
據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計，23日MEG本周和下周現(xiàn)貨偏高價成交在4710元/噸附近，偏低價成交在4623元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4667元/噸；3月下期貨主流圍繞05合約升水8-21元/噸成交，綜合考慮3月下期貨日均價4690元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4670元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4725元/噸（不含合成氣制）。（2024.1.26-2024.2.23MEG月結(jié)參考價：4671.13元/噸，2024.2.1-2024.2.23MEG月均價：4652.64元/噸）
聚酯：紹興一套25萬噸聚酯裝置今日開車重啟，預(yù)計明晚投料，下周一長絲出產(chǎn)品。
太倉一套20萬噸聚酯裝置已升溫重啟中，預(yù)計下周一出產(chǎn)品，配套生產(chǎn)滌綸長絲為主。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：供應(yīng)有收縮而成本坍塌，短期仍然是震蕩市，關(guān)注PXN價差擴大頭寸。周內(nèi)韓國S-OIL前段煉油裝置起火，PX187萬噸裝置可能原料供應(yīng)受限。市場關(guān)注海外調(diào)油市場行情3月份中可能啟動，2月底開始大量芳烴產(chǎn)品從韓國發(fā)往美國，加上3月份韓國GS日本EnonsPX裝置有檢修計劃，中國進口PX量或出現(xiàn)萎縮，并且3-4月份國內(nèi)PX多套裝置存在檢修可能（恒力/中金/浙石化等），短期PXN較為堅挺，未來仍有一定的上行空間。PTA裝置開工維持，3月份多套裝置可能存在檢修推遲的情況，對PX的需求有一定的支撐，因此近期PTA現(xiàn)貨加工費迅速收縮。原油方向不明朗，近兩周，PX進入上有頂下有底的震蕩區(qū)間（8300-8700）。
PTA：累庫壓力改善，成本支撐偏弱，謹(jǐn)慎偏空。原油價格趨勢偏弱，對PTAPX估值形成拖累。PTA自身基本面向好，節(jié)后聚酯裝置開工上升至83.5%，PTA裝置負(fù)荷維持在88%。3月份PTA裝置檢修計劃較多，PTA由累庫轉(zhuǎn)為去庫。PTA基差維持-14元/噸，基差貿(mào)易商買盤增加。然而下游聚酯工廠經(jīng)營壓力正在累積，買盤稀少，難以開啟正反饋，謹(jǐn)慎偏空對待，震蕩區(qū)間或在5700-6000范圍內(nèi)。
MEG：4500-4700區(qū)間震蕩市，謹(jǐn)慎偏空。乙二醇節(jié)后供應(yīng)回升，海外沙比克有裝置重啟，國內(nèi)隨著衛(wèi)星石化重啟，裝置開工回升至70%。然而3-4月份紅四方/昊源/三寧/黔西化工/榆能/壽陽等合計210萬噸煤化工裝置存檢修計劃，供應(yīng)回升空間有限。4700-4800上方獲利盤壓力較大，進一步上行突破需要看到更多的利好出現(xiàn)，例如聚酯開工修復(fù)速度超預(yù)期，謹(jǐn)慎追漲。
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