>> 財通證券-蘇美達(dá)(600710)雙輪驅(qū)動促增長，結(jié)構(gòu)升級顯成效-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于健 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報。根據(jù)公司初步核算，2023年公司實現(xiàn)收入1229.63億元，同比-12.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.29億元，同比+12.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.85億元，同比+3.03%（以上均為調(diào)整后口徑）。2023Q4公司實現(xiàn)營收269.02億元，同比+2.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元，同比+3.39%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為0.82億元，同比+0.38%（均未經(jīng)調(diào)整）。
供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)主動優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)帶動利潤上行。2023年公司收入下滑利潤增長，我們認(rèn)為主要系收入占比較大的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)面臨需求不足和市場下行的壓力，在此背景下，公司積極開展高附加值產(chǎn)品貿(mào)易，穩(wěn)定公司“基本盤”。與此同時，收入占比較低但利潤率高的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，帶動了公司整體利潤提升，2023年產(chǎn)業(yè)鏈板塊在穩(wěn)固海外市場的基礎(chǔ)上大力開拓國內(nèi)市場，通過持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新、堅定綠色化發(fā)展，優(yōu)勢與價值進(jìn)一步發(fā)揮。
產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)2024迎來開門紅。大消費板塊方面，2024年來公司對斯凱奇、森馬等客戶的接單規(guī)模同比翻番，戶外運動、防曬服品類春夏接單同比實現(xiàn)較大增長，與6家品牌客戶建立新合作、簽約新訂單，訂單均已進(jìn)入趕制階段，為全年內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展打下基礎(chǔ)。伊頓紀(jì)德業(yè)務(wù)與3所學(xué)校簽約了新合作。大環(huán)保板塊方面，2024年以來公司成功中標(biāo)普洛斯云南臨滄160MW等多個光伏運維項目，新增運維總量超過350MW，在手穩(wěn)定運營維護電站項目超500個，運維容量超2.5GW。先進(jìn)制造板塊方面，柴油發(fā)電機組業(yè)務(wù)成功簽約沙特NEOM新未來城項目。船舶制造與航運業(yè)務(wù)開年以來順利交付四船，簽訂兩艘建造合同，目前在手船舶訂單已覆蓋至2027年。
投資建議：公司具備央企背景，高分紅低估值屬性凸顯，積極布局“一帶一路”沿線業(yè)務(wù)，看好未來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動利潤上行。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為10.29/11.66/13.23億元，對應(yīng)PE10.1/8.9/7.8X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：大宗品價格波動；匯率波動；海外需求疲軟。
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