>> 申萬宏源-福然德(605050)23年業(yè)績超預(yù)期，24年汽車板材物流供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望驅(qū)動業(yè)績高增-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 528KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆海,樊夏沛 |
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事件：福然德發(fā)布2023年度業(yè)績快報，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.17億元，較上年同期增長36.78%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.91億元，較上年同期增長39.02%，業(yè)績超預(yù)期。
1月汽車銷量高增，預(yù)計未來需求仍將維持高位。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，24年1月汽車銷量達(dá)到243.9萬輛，同比去年同期增長47.9%，其中新能源汽車銷量為72.9萬輛，同比去年同期增長78.8%，銷量增速維持高位。
2月23日下午召開的中央財經(jīng)委員會第四次會議指出：需求端，要鼓勵汽車、家電等傳統(tǒng)消費品以舊換新，推動耐用消費品以舊換新。交運物流供給端，以物流降成本為出發(fā)點，主要途徑是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，有效降低運輸成本、倉儲成本、管理成本。受政策驅(qū)動，預(yù)計未來汽車等耐用消費品需求端增速有望超預(yù)期，終端訂單的景氣度會快速傳導(dǎo)至相關(guān)交運物流企業(yè)，福然德作為國內(nèi)優(yōu)秀的第三方汽車板材物流供應(yīng)鏈解決方案提供商有望受益于政策驅(qū)動。
結(jié)合公司2023年度業(yè)績快報，維持“買入”評級：結(jié)合公司2023年度業(yè)績快報，考慮汽車銷量高增、降低全社會物流成本等政策驅(qū)動，福然德馬太效應(yīng)將繼續(xù)凸顯。由于鋼材采購成本優(yōu)化，傳導(dǎo)至報價端導(dǎo)致23年公司收入有所下滑，同時公司積極調(diào)整終端客戶戰(zhàn)略，整體毛利率有所改善，因此23年實際歸母凈利潤與原預(yù)測值相比有小幅增長?；诖宋覀兩险{(diào)23年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023年歸母凈利潤為4.17億元（原假設(shè)為4.14億元），對應(yīng)PE為14倍。維持24、25年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024E-2025E歸母凈利潤分別為5.66、7.19億元，對應(yīng)PE分別為10/8倍。維持福然德“買入”評級。
風(fēng)險提示：主要客戶汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；鋼材價格大幅波動；安全生產(chǎn)事故；一體化壓鑄產(chǎn)能利用率不及預(yù)期。
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