>> 招商證券-呈和科技(688625)公司業(yè)績穩(wěn)步增長，看好公司長期發(fā)展-240228
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
趙晨曦 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營收8億元，同比增長15.07%，歸母凈利潤為2.26億元，同比增長15.59%，扣非后歸母凈利潤為2.18億元，同比增長27.75%，其中四季度單季度實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5684萬元，同比增長42.81%。
公司業(yè)績穩(wěn)步增長，看好公司長期發(fā)展。2023年高分子材料助劑產品市場國產化率不斷提升，公司把握發(fā)展機遇，持續(xù)高強度研發(fā)投入，推進產品迭代升級，充分發(fā)揮技術閉環(huán)優(yōu)勢不斷提高產品競爭力，拓寬自主產品的應用領域，通過加大與重點客戶的深度合作，積極開發(fā)新客戶，提升市場占有率，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)增長；同時，公司積極推動營銷變革，強化預算管理和成本控制，實現(xiàn)降本增效，帶動公司盈利水平提升。
公司開始回購，持續(xù)看好長期發(fā)展。2023年11月15日，公司發(fā)布公告擬利用自有資金在未來適宜時機回購股票用于股權激勵或員工持股計劃，回購價格暫定為不超過人民幣46.50元/股（含），回購資金總額不低于人民幣5,000萬元（含）、不超過人民幣10,000萬元（含）。按照本次回購金額下限人民幣5,000萬元，回購價格37.00元/股進行測算，回購數(shù)量約為135萬股，回購股份比例約占公司總股本的1.00%；按照本次回購金額上限人民幣10,000萬元，回購價格37.00元/股進行測算，回購數(shù)量約270萬股，回購股份比例約占公司總股本的2.00%。到1月31日，公司通過集中競價交易方式回購公司股份246萬股，占公司總股本的比例為1.82%，回購成交的最高價為38.70元/股，最低價為30.65元/股，支付的資金總額為人民幣8821萬元。公司管理層對公司未來發(fā)展有充足的信心以及高度認可公司價值，隨著市場對更加環(huán)保、安全的產品需求量快速增加，下游應用需求的不斷擴大，我國合成水滑石市場發(fā)展勢頭日益強勁，公司行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。
公司憑借其產品優(yōu)勢，進口替代順暢。由于良好的競爭格局以及產品結構的持續(xù)優(yōu)化，公司roe持續(xù)保持高水平。成核劑主要競爭對手就是美國美利肯公司，國內還有兩家企業(yè)各方面和公司都有較大差距，水滑石主要競爭對手是日本協(xié)和，90%以上進口依存度，國內主要就呈和科技，公司一方面以潛在市場需求為導向進行前瞻性研發(fā)，一方面以客戶需求為中心進行定制化研發(fā)，滿足客戶需求的同時保持了公司技術的前瞻性和先進性。目前公司已具備超過180種不同型號的成核劑、合成水滑石及復合助劑規(guī)?；a能力，擁有為下游優(yōu)質客戶提供一站式原料供應的能力。公司研發(fā)能力突出。新產品β成核劑以及三元水滑石屬于創(chuàng)新型產品，性能更為突出，未來空間廣闊。另外在新產品研發(fā)方面儲備品種較多。比如農膜用水滑石、電線電纜用水滑石、聚丙烯膜料吸酸劑等新品已完成并驗收，產品居于國內領先地位。公司是首家通過美國FDA食品接觸物質審批的國內企業(yè)，且為目前通過該項審批最多的中國企業(yè)。核心產品取得了全球聚丙烯主流工藝裝置Novolen以及Unipol的技術準入資格，體現(xiàn)了公司的產品技術及質量已達到國際先進水平。
維持“強烈推薦”投資評級。我們預計公司2023-2025年收入分別為8億元、9.6億元和11.42億元，歸母凈利潤分別為2.25億元、2.84億元和3.42億元，EPS分別為1.66元、2.10元和2.53元。當前股價對應PE分別為19.7倍、15.6倍和12.9倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：產能建設低于預期、原材料價格上漲的風險。
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