>> 信達證券-2024年兩會的六大關注點-240228
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 1210KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
解運亮,肖張羽 |
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經濟增長目標如何設定？2024年各省GDP增速目標的加權平均數(shù)為5.4%。2019至2023年，全國GDP增速目標低于地方GDP增速目標平均值0.3-0.8個百分點，據此我們推斷2024年中央GDP目標設定在5.0%左右的概率較大。我們認為，將2024年經濟增速目標設定在5%，短期能夠穩(wěn)定微觀主體的信心，長期而言有助于在2035年更順利地實現(xiàn)遠景目標。
財政政策如何發(fā)力？財政政策適度加力，我們預計2024年年初預算赤字設定在3%左右，另外安排1萬億不計入赤字的特別國債，實際資金支持力度保持在比2023不減的水平；新增專項債規(guī)模為3.8-4萬億元之間。2023年中央經濟工作會議明確要求，積極的財政政策要適度加力、提質增效；要用好財政政策空間，提高資金效益和政策效果。目前我國財政政策仍有較大的空間，尤其是中央杠桿率不高，中央加杠桿空間大。
貨幣政策如何定調？當前我國通脹水平較低，低通脹導致實際利率偏高，貨幣政策存在放松空間。貨幣政策基調預計延續(xù)“靈活適度，精準有效”，重視對實體經濟的支持效率。結構上，“五篇大文章”或將成為貨幣政策的重要方向。
促消費、穩(wěn)就業(yè)有什么抓手？在高基數(shù)下，消費對經濟的支撐作用大概率減弱，可以看到2024年各省加權平均的社零目標增速普遍下調。2024年加權平均目標增速6.4%左右，較2023年的7.1%下調0.7個百分點。根據各省政府工作報告，新能源汽車、家電等大宗消費，以及文旅、“國潮”等消費新業(yè)態(tài)可能是重點方向。我們預計2024年全年就業(yè)目標基本與2023年持平，青年人就業(yè)難的問題仍待破解，或需要關注青年人就業(yè)偏好的變化。
如何化解房地產風險？2023年下半年以來地產政策放松提速，但對房地產市場的提振效果有待觀察。兩會有望對“構建房地產發(fā)展新模式”做出更明確的部署。“三大工程”短期有助于緩解房地產的下行態(tài)勢，長期有望成為構建房地產新模式的著力點。
如何布局高質量發(fā)展？自2023年9月在黑龍江首提“新質生產力”以來，習近平總書記已多次提及。發(fā)展新質生產力是推動高質量發(fā)展的重要著力點。具體而言，形成新質生產力需要以發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)和培育未來產業(yè)為重點。在地方政府工作報告中，各省的新質生產力計劃旨在通過傳統(tǒng)產業(yè)升級、數(shù)字化轉型、未來產業(yè)布局等措施，提高地區(qū)的經濟。
風險因素：政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進展不及預期；地緣政治風險加大；房地產市場波動超預期。
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