>> 華泰期貨-黑色商品日報：需求弱勢恢復(fù)，鋼價震蕩運行-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：需求弱勢恢復(fù)，鋼價震蕩運行
邏輯和觀點：
昨日螺紋2405合約整體震蕩運行，收于3810元/噸，較上一交易日下降14元/噸，跌幅0.37%；熱卷2405合約收于3920元/噸，較上一交易日下跌17元/噸，跌幅0.43%。現(xiàn)貨方面價格小幅上漲，整體成交相較前一天有所回落，全國建材成交7.83萬噸。
綜合來看，目前成材現(xiàn)貨成本繼續(xù)下行，中下游補庫偏弱，成材價格企穩(wěn)震蕩，鋼廠利潤逐漸扭虧為盈，原料剛性補庫為主。目前電爐鋼廠復(fù)產(chǎn)進度慢于往年，下游部分工程項目陸續(xù)開工，但整體復(fù)工節(jié)奏弱于往年。鋼價短期受到兩會前宏觀情緒回暖影響，后續(xù)需要重點關(guān)注成材下游需求啟動的強度，這將直接影響鋼廠之后的提產(chǎn)進度以及原料補庫力度。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠檢修、需求走弱程度、鋼材出口和鋼廠利潤等。
鐵礦：鐵礦承壓運行關(guān)注成材需求
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2405收于889元/噸，跌幅0.95%，日增倉5512萬手，成交38.5萬手?，F(xiàn)貨端，青島港PB粉913元/噸，跌9元/噸，超特粉798元/噸，跌10元/噸，昨日全國主港鐵礦累計成交86.9萬噸，環(huán)比下跌5%。遠期現(xiàn)貨累計成交141.6萬噸，環(huán)比上漲152.9%。
整體來看，本周鐵礦供應(yīng)端發(fā)運數(shù)據(jù)環(huán)比下降，需求端鋼廠利潤扭虧為盈，存一定剛需補庫需求，鐵礦需求有望環(huán)比回升，但鋼廠補庫力度取決于后續(xù)成材需求的強度，關(guān)注后續(xù)成材需求啟動情況及鋼廠原料補庫情況，在成材需求未顯著好轉(zhuǎn)之前，預(yù)計價格將震蕩偏弱運行。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況，宏觀經(jīng)濟環(huán)境。
雙焦：兩會召開在即安全檢查偏嚴(yán)
邏輯和觀點：
昨日，鋼谷公布了全國建材、熱卷產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示建材及熱卷消費方面環(huán)比轉(zhuǎn)好。雙焦持續(xù)反彈。至收盤，焦煤主力2405合約收于1772.5元/噸，較前日上漲2.5元/噸，焦炭2405收于2389元/噸，較前日下跌5元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日港口準(zhǔn)一級焦現(xiàn)貨2180-2230元/噸，一級焦現(xiàn)貨2280-2330元/噸均與前日上漲30元/噸。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)重回高位，昨日通關(guān)1074車?？紤]焦價階段性觸底，貿(mào)易商低價出貨意愿不高，口岸報價出現(xiàn)小幅回調(diào)，蒙5原煤價格1480-1500元/噸左右。
整體而言，焦煤供應(yīng)端逐漸恢復(fù)，蒙煤通關(guān)量回升至一千車之上。需求端受焦化大幅虧損影響，焦煤采購意愿不足。焦煤目前供應(yīng)回升，需求弱穩(wěn)運行，庫存處于中低位水平，庫存壓力較小。兩會召開在即，安全管控升級，一定程度上壓制煤炭供應(yīng)，對煤價形成支撐；焦炭方面，焦炭第四輪提降落地，一方面焦化利潤大幅虧損情況下，焦炭存進一步減產(chǎn)預(yù)期，另一方面鋼廠利潤扭虧為盈，存一定原料剛需補庫需求。若成材后續(xù)需求表現(xiàn)良好，則鋼廠原料補庫力度偏強，若成材后續(xù)需求表現(xiàn)不佳，則鋼廠原料補庫力度將偏弱。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
動力煤：需求釋放有限煤炭價格維穩(wěn)
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，隨著新復(fù)工煤礦增多，產(chǎn)能供應(yīng)增加，坑口保供發(fā)運為主，部分煤礦庫存累積，價格下跌煤礦明顯增加。港口方面，港口市場較為僵持，終端采購較為消極，需求釋放有限，貿(mào)易商報價有所松動。進口方面，節(jié)后進口動力煤市場基本平穩(wěn)，由于國內(nèi)市場活躍度有所上升，外礦普遍對后期國內(nèi)補庫需求存樂觀預(yù)期。運價方面，截止到2月28日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于562.61，相比上一交易日下跌2.41點。
需求與邏輯：節(jié)后坑口煤礦逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤礦產(chǎn)量持續(xù)寬松，下游電廠存在補庫預(yù)期，但實際需求釋放有限，短期煤炭震蕩維穩(wěn)運行。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫和淡旺季切換電煤的消費變化情況。因期貨流動性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險點：煤礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：市場情緒不佳，玻堿雙雙下跌
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日受地產(chǎn)股下跌影響，玻璃主力合約2405大幅下跌，收于1643元/噸，下跌73元/噸，跌幅4.25%。現(xiàn)貨方面，昨日全國均價2034元/噸，環(huán)比持平。華東市場以穩(wěn)為主，華南市場價格提漲銷售，華中市場價格暫穩(wěn)為主。整體來看，節(jié)后玻璃庫存明顯增加，高利潤下，今年玻璃復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線數(shù)量偏多，若后續(xù)需求不足，庫存還有進一步增加趨勢。近期中下游緩慢復(fù)產(chǎn)補庫，期現(xiàn)商低價出貨為主，中下游拿貨意愿不足，價格弱勢運行。
純堿方面，昨日純堿主力合約2405震蕩下跌，收于1759元/噸，下跌30元/噸，跌幅1.68%，本
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