>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：新疆部分紡織企業(yè)采購(gòu)積極性增加，內(nèi)地部分紡織企業(yè)則隨用隨買，整體市場(chǎng)成交情況略好于前幾日。USDA2月月度供需報(bào)告下調(diào)2023/24年度全球產(chǎn)量和庫(kù)存，美棉出口數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，未來(lái)消費(fèi)量有上調(diào)的可能。
白糖：糖企報(bào)價(jià)全線持穩(wěn)。節(jié)后消費(fèi)淡季加之期價(jià)持續(xù)下挫，集團(tuán)以順價(jià)銷售為主，部分下游終端少量采購(gòu)，市場(chǎng)成交氛圍較為清淡。據(jù)外電消息稱，全球第二大產(chǎn)糖國(guó)印度或?qū)⒃试S有限的出口，打壓糖價(jià)。
油脂：后市來(lái)看，棕櫚油季節(jié)性去庫(kù)的預(yù)期還較強(qiáng)。GAPKI稱印尼2024年棕櫚油產(chǎn)量可能增長(zhǎng)5%至5760萬(wàn)噸。
豆粕：供應(yīng)端，美國(guó)及巴西農(nóng)業(yè)部報(bào)告均未給出利好，后市天氣也暫時(shí)看不到大的危機(jī)，大供應(yīng)預(yù)期仍在。需求端，近期表觀消費(fèi)一般，美國(guó)大豆的銷售進(jìn)度環(huán)比未見(jiàn)改善。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2405)近一個(gè)月低位持續(xù)反彈，突破前期盤整上限后持續(xù)上行，本周高位上行受阻窄幅盤整，跌幅0.04%報(bào)收于2457。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于10.56%（-0.40%），持續(xù)下跌至下軌道線；期權(quán)持量PCR報(bào)收于1.41（+0.04），高位震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2405：S_C2405-P-2440，S_C2405-P-2460和S_C2405-C-2500，S_C2405-C-2520。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2405)近兩個(gè)月高位下跌持續(xù)回落，自年期一周開(kāi)始跌速放緩低位寬幅震蕩，中期趨勢(shì)仍為空頭，跌幅0.46%報(bào)收于3014。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.34%（-0.47%），自高位震蕩下行跌破下軌道線；期權(quán)持倉(cāng)量PCR盤整報(bào)收于0.47（+0.20），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2405，S_M2405-P-2900，S_M2405-P-2950和S_M2405-C-3000，S_M2405-C-3050。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)自年期一周開(kāi)始于低位反彈持續(xù)上行，但回升乏力，上有前期高點(diǎn)壓力，漲幅0.49%報(bào)收于7434。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.50%（+0.35%），自高位持續(xù)下行跌破下軌道線后小幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.78（+0.02），低位反彈持續(xù)震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2405：S_P2405-P7200@10,S_P2405-P-7300@10和S_P2405-C-7300@10，S_P2405-C-7400@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2405)一個(gè)半月前結(jié)束盤整延續(xù)多頭趨勢(shì)，年前沖高年后回落，跳空下行空頭震蕩，跌幅0.14%報(bào)收于6271。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.41%（-0.61%），較低位置盤整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.09（-0.03），低位緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2405：S_SR2405P6000@10，S_SR2405P6100@10和S_SR2405C6300@10，S_SR2405C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2405)近三個(gè)月以來(lái)于低點(diǎn)超跌反彈階段式震蕩回升，年后跳空高開(kāi)后窄幅震蕩，但仍高于年前水平，中期趨勢(shì)仍向上，跌幅1.13%報(bào)收于16190。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.72%（+0.17%），緩慢下降；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.70（-0.00），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2405：S_CF2405P16000，S_CF2405P16200和S_CF2405C16600，S_CF2405C16800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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