>> 財通證券-普門科技(688389)23Q4利潤延續(xù)高增，產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 437KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.46億元，同比+16.55%；歸母凈利潤3.27億元，同比+30.21%；扣非歸母凈利潤3.15億元，同比+34.88%。2023Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.37億元，同比+8.72%；歸母凈利潤1.23億元，同比+24.52%；扣非歸母凈利潤1.26億元，同比+40.95%。
兩大主業(yè)持續(xù)增長，優(yōu)化產(chǎn)品結構提升利潤率：公司治療與康復和體外診斷兩大主營業(yè)務線收入持續(xù)增長，治療與康復業(yè)務通過銷售團隊、渠道優(yōu)化和推出新產(chǎn)品等措施有效帶動了該業(yè)務的增長；體外診斷業(yè)務前期在國內(nèi)外裝機的檢測設備配套試劑大幅上量，從而帶動了體外診斷業(yè)務的增長。同時，公司的產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，2023年單位銷售成本有所下降，高毛利率產(chǎn)品銷售占比提升，進而提升綜合毛利率至65.81%，同比+7.29pct。
強基固本謀發(fā)展，產(chǎn)品線持續(xù)完善：1）體外診斷領域：全自動生化分析儀、全自動紅細胞滲透脆性分析儀、電化學發(fā)光平臺促甲狀腺素受體抗體(AntiTSHR)測定試劑盒等獲得醫(yī)療器械注冊證，產(chǎn)品線進一步豐富；2）臨床醫(yī)療領域：高流量醫(yī)用呼吸道濕化器、光子治療儀、一次性電子輸尿管軟鏡等產(chǎn)品性能全面提升，為臨床提供更貼心的服務；3）皮膚醫(yī)美領域：全新一代超聲治療儀（超聲V拉美）、強脈沖光治療儀（美美光）、LC-580體外沖擊波治療儀（冷拉提）等新品不斷推向市場，為醫(yī)療美容市場注入新方案；4）消費者健康領域：推出新品面罩式光子美容儀和元氣泵，在消費者健康領域加大引流，提升品牌影響力。
投資建議：普門科技體外診斷&康復治療主業(yè)維持高景氣，拳頭產(chǎn)品電化學發(fā)光設備、糖化設備、光子治療儀等在下游裝機持續(xù)提升，同時帶動耗材需求放量。公司光電醫(yī)美平臺基本搭建完畢，產(chǎn)品線完備，冷拉提等產(chǎn)品裝機有望快速提升貢獻增量業(yè)績。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.28/4.27/5.51億元，對應PE分別為24x/19x/14x，維持“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、下游需求不及預期、醫(yī)美業(yè)務推進不及預期。
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