>> 華泰證券-威勝信息(688100)業(yè)績快速增長，在手訂單持續(xù)充沛-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
大小： |
956KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王興,高名垚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
業(yè)務(wù)開拓+盈利能力改善，公司2023年業(yè)績快速增長
根據(jù)公司2023年年報，2023年公司營收為22.25億元，同比增長11.06%；歸母凈利潤為5.25億元，同比增長31.26%。單季來看，4Q23公司營收為5.63億元，同比增長8.79%，歸母凈利潤為1.79億元，同比增長54.28%。2023年公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長，主要系公司積極把握新型能源系統(tǒng)建設(shè)發(fā)展機遇，通信模塊和南網(wǎng)市場新產(chǎn)品銷售增加帶來收入增長，以及公司盈利能力的提升。考慮到公司盈利能力的改善，我們上調(diào)公司2024~2026年歸母凈利潤預(yù)期分別至6.81/8.51/10.39（前值：6.65/8.45/-）億元，可比公司2024年Wind一致預(yù)期PE均值為28x，給予公司2024年P(guān)E 28x，目標價37.48元（前值：37.30元），維持“增持”評級。
三大板塊收入齊增長，在手訂單持續(xù)充盈
分板塊來看，2023年公司感知層營收為6.85億元，同比增長9.17%；網(wǎng)絡(luò)層營收為13.81億元，同比增長10.96%，其中通信模塊營收同比增長20.56%至6.58億元，通信網(wǎng)關(guān)營收同比增長3.45%至7.23億元；應(yīng)用層營收為1.48億元，同比增長22.67%。公司芯片業(yè)務(wù)快速開拓，根據(jù)公司年報，全資子公司珠海中慧2023年實現(xiàn)營收4.64億元，同比增長62%；實現(xiàn)凈利潤1.35億元，同比增長102%。根據(jù)公司年報，公司在手訂單持續(xù)充盈，截至2023年末，公司在手合同為34.83億元，同比增長38.4%，我們認為充沛的在手訂單有望為公司后續(xù)業(yè)績發(fā)展提供有力支撐。
綜合毛利率持續(xù)提升，經(jīng)營現(xiàn)金流高增
2023年公司綜合毛利率為40.79%，同比增加3.67pct；其中公司通信模塊業(yè)務(wù)毛利率同比提升14.74pct至41.65%，我們判斷主要受益于營收結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、自研芯片方案導(dǎo)入等因素的帶動。公司費用端控制基本平穩(wěn)，2023年公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.73%/1.77%/10.22%，分別同比提升0.05/0.01/0.31pct?，F(xiàn)金流方面，公司2023年經(jīng)營性凈現(xiàn)金凈流入4.17億，同比提升62%，主要系2023年公司收到的銷售回款增加所致。
發(fā)布2024年"提質(zhì)增效重回報"行動方案，持續(xù)實質(zhì)回報投資者
公司發(fā)布《2024年"提質(zhì)增效重回報"行動方案》，將建立與實施一系列制度與措施，強化管理層與股東的利益共擔共享機制，激發(fā)管理層的積極性和創(chuàng)造力，推動公司的長期穩(wěn)健發(fā)展。公司擬計劃2024年度利潤的現(xiàn)金分紅派息率為40%；同時公司擬定未來兩年持續(xù)推出股權(quán)長效激勵方案，計劃2025/2026年分別實施400萬股/431.48萬股，有望建立管理團隊與業(yè)務(wù)骨干團隊的長期激勵與約束機制，推動管理層與股東的利益一致與收益共享。
風險提示：中標金額不及預(yù)期，確認收入不及預(yù)期，毛利率下降的風險。
|
|
