>> 萬聯(lián)證券-2024年2月策略月報：政策持續(xù)發(fā)力，A股低位反彈-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁 |
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政策持續(xù)發(fā)力，A股實現(xiàn)低位回升：截至2月26日收盤，上證綜指收報2977.02點，較1月末上漲6.76%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指集體上漲。其中科創(chuàng)50（12.21%）漲幅最大，創(chuàng)業(yè)板指、中證500、滬深300、上證50分別上漲11.33%、10.61%、7.40%、6.18%。在利好政策的帶動下，市場情緒得到提振，資金回流A股市場。
央行下調(diào)5年期LPR利率，助力房地產(chǎn)市場企穩(wěn)復(fù)蘇：春節(jié)假期后央行公開市場操作力度有所減弱，截至2月26日，當(dāng)月逆回購凈回籠資金18,100億元，MLF凈投放量也有所減少。2月以來，銀行間資金利率震蕩回落，銀行間資金面總體寬裕。2月20日公布的貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。5年期LPR利率調(diào)降0.25個百分點，幅度超市場預(yù)期。此舉將降低房貸利率水平，體現(xiàn)出助力房地產(chǎn)市場企穩(wěn)復(fù)蘇的意圖。預(yù)計3月央行OMO操作與MLF操作有望保持寬松，維護(hù)流動性合理充裕，后續(xù)有望進(jìn)一步推動社會融資成本下降。
A股市場流動性環(huán)境有望改善：截至2月26日，本月產(chǎn)業(yè)資本凈增持，且規(guī)模增加。北向資金重新凈流入A股市場，限售解禁規(guī)模減少。往后看，A股市場流動性環(huán)境有望繼續(xù)改善。資本市場風(fēng)險情緒受到提振，A股配置性價比依然突出，北向資金配置意愿有望提升。證監(jiān)會繼續(xù)發(fā)布多項利好政策，并召開多場座談會、記者會回應(yīng)市場關(guān)切，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、提振交易活躍度。
大勢研判及行業(yè)配置建議：最新披露的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國通脹邊際回升，同時勞動力市場表現(xiàn)依然有較強韌性，美聯(lián)儲降息節(jié)奏后置，短期人民幣兌美元或維持高位震蕩。央行降息落地、證監(jiān)會頻頻發(fā)聲進(jìn)一步穩(wěn)市場、穩(wěn)信心，推動A股市場情緒改善。全國“兩會”召開在即，利好政策有望陸續(xù)出臺，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭。宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望帶動企業(yè)盈利預(yù)期回暖。目前A股估值優(yōu)勢仍然突出，配置性價比較高。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1）加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求下，科技創(chuàng)新主線配置熱度升溫；2）“全國兩會”即將召開，關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好主線，在順周期板塊中尋找業(yè)績支撐力度較大的細(xì)分領(lǐng)域。
風(fēng)險因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。
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