>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2024年2月23日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為43.20%，較上周（2月9日-15日）走高39.96個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走低25.34個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為63.18%，較上周（2月9日-15日）走高41.03個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走低10.78個(gè)百分點(diǎn)。
甲醇：港口與內(nèi)地價(jià)差走闊，港口在低進(jìn)口下仍有支撐，但MTO利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，下游對(duì)高價(jià)原料接收度有限，限制甲醇上行空間。
PVC：PVC節(jié)內(nèi)開(kāi)工維持高位，社庫(kù)及工廠均大幅累庫(kù)。雖非一體化廠家利潤(rùn)虧損較大，但電石緊張的情況緩解后，外采電石的裝置負(fù)荷回升，后續(xù)電石法檢修偏少。但乙烯法利潤(rùn)偏差，后續(xù)乙烯法裝置檢修有所增加。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存66.44萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)1.05萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存4.18萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.90萬(wàn)噸。下游平均開(kāi)工率21.72%，環(huán)比下降1.16%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)空頭下跌，節(jié)后超跌反彈延續(xù)近兩周以來(lái)的上漲，而上方有前期高點(diǎn)壓力，整體表現(xiàn)為上方有壓力的短期回暖上升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.50%報(bào)收于13830。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.82%（-0.12%），延續(xù)上軌道附近小幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR維持較低水平窄幅盤整報(bào)收于0.44；
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C14250@10，S_RU2405P14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇近一個(gè)月低位反彈回升溫和上漲，而后延續(xù)近兩周以來(lái)高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，本周以來(lái)連續(xù)大漲后逐漸回落，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情中期趨勢(shì)方向向上短期震蕩下方有支撐的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.24%報(bào)收于2518。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于21.39%（+0.70%），圍繞歷史平均數(shù)水平波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.69，維持較高位置水平，表現(xiàn)為偏多頭市場(chǎng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)，使得持倉(cāng)保持正數(shù)，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2405期權(quán)，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。
?。?）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)下降后，下方有支撐逐漸回升，上周以來(lái)上升受阻回落延續(xù)寬幅區(qū)間波動(dòng)，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為上方有壓力的短期區(qū)間波動(dòng)，跌幅0.51%報(bào)收于5906。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降至歷史中位數(shù)偏下水平報(bào)收于16.01%（+0.04%）；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.03，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)偏中性震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2405期權(quán)，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C5900@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）中期趨勢(shì)表現(xiàn)為寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，短期趨勢(shì)表現(xiàn)為偏弱勢(shì)且上方有前期高點(diǎn)壓力，形成三角收斂后大幅上揚(yáng)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.21%報(bào)收于8254。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.07%（+0.26%），軌道線收窄寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.18，維持在1.00以上，市場(chǎng)情緒整體偏多。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta
保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC中期趨勢(shì)延續(xù)近三個(gè)月以來(lái)的空頭下行震蕩回落，短期反彈上升受阻回落，延續(xù)弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.47%報(bào)收于5946。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.10%（+1.31%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.32，維持在0.50以下的較低位置水平，市場(chǎng)情緒偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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