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核心觀點(diǎn)：
　　制定質(zhì)量回報(bào)雙升方案。公司發(fā)布《關(guān)于“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動方案的公告》，核心舉措包括五個(gè)方面。（1）做強(qiáng)優(yōu)勢主業(yè)，加快發(fā)展新興動能，縱深拓展海外市場：公司強(qiáng)調(diào)新興產(chǎn)品及海外市場的突破。據(jù)上述公告，23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)海外收入130.3億元，同比增長100.5%，海外收入占比提升至36.7%。（2）堅(jiān)持科技創(chuàng)新和高強(qiáng)度研發(fā)投入，引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展：公司近三年來研發(fā)應(yīng)用近500項(xiàng)新技術(shù)，科技成果轉(zhuǎn)化率超97%，先后2次獲國家科技進(jìn)步獎。截至23年底，公司累計(jì)申請發(fā)明專利6753件，有效發(fā)明專利數(shù)量位居機(jī)械行業(yè)一。（3）持續(xù)提升全要素生產(chǎn)率，賦能智造升級：中聯(lián)智慧產(chǎn)業(yè)城土方機(jī)械園、高空作業(yè)機(jī)械園、泵送園區(qū)、材料中心、塔機(jī)智能工廠、攪拌車智能工廠、液壓閥智能工廠等10個(gè)智能工廠已建成投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線綜合自動化率大幅提升，生產(chǎn)全過程綠色、節(jié)能、環(huán)保。（4）重視投資者關(guān)系管理，提升信披質(zhì)量：未來公司將進(jìn)一步建立健全立體的投資者關(guān)系管理體系，全方面、立體式賦能公司投資者關(guān)系管理工作。（5）優(yōu)異的現(xiàn)金分紅和股份回購政策，與全體股東共享發(fā)展成果：近5年公司累計(jì)回購金額近48億元，未來將繼續(xù)統(tǒng)籌好公司發(fā)展、業(yè)績增長與股東回報(bào)的動態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)“長期、穩(wěn)定、可持續(xù)”的回報(bào)機(jī)制。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為0.40/0.54/0.69元/股，公司是國內(nèi)工程機(jī)械龍頭，考慮公司的出口增速較高且邊際上行，新板塊土方和高機(jī)的增長較為可期。參照可比公司估值，給予公司2024年16倍PE，合理價(jià)值8.67元/股?？紤]A/H股溢價(jià)情況及匯率情況，H股合理價(jià)值為5.56港元/股，給予A/H股"買入"評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)競爭加劇，價(jià)格戰(zhàn)未緩解的風(fēng)險(xiǎn)；海外市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)市場修復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。