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策略摘要
　　礦端偏緊對(duì)鋅價(jià)仍有支撐，且受成本等因素影響，湖南、陜西等地部分冶煉企業(yè)或有計(jì)劃減產(chǎn)，疊加元宵節(jié)過后市場對(duì)需求復(fù)蘇較為樂觀，對(duì)鋅價(jià)有所支撐，但仍需關(guān)注宏觀情緒及下游企業(yè)實(shí)際采購情況，短期建議以高拋低吸的思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-45.25美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為20550元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-25元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為20520元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-55元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降20元/噸至20530元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-45元/噸。
　　期貨方面：2月29日滬鋅主力合約開于20480元/噸，收于20635元/噸，較前一交易日漲35元/噸，全天交易日成交94351手，較前一交易日減少2704手，全天交易日持倉108856手，較前一交易日減少1744手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到20660元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20420元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于20570元/噸，收于20585元/噸，較昨日午后跌50元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日鋅市場下游企業(yè)接貨情緒不高，現(xiàn)貨成交平平。礦端方面，國內(nèi)北方礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)二季度才會(huì)復(fù)產(chǎn)，礦端整體生產(chǎn)量維持低位，但加工費(fèi)繼續(xù)下調(diào)或?qū)?huì)導(dǎo)致冶煉廠檢修增多，預(yù)計(jì)加工費(fèi)短期維持低位，下降空間有限。冶煉方面，近日冶煉廠生產(chǎn)利潤不足，國內(nèi)部分冶煉廠或?qū)z修減產(chǎn)。但受進(jìn)口窗口開啟影響，部分進(jìn)口鋅錠流入，擠占部分國產(chǎn)鋅市場。消費(fèi)方面，下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但開工情況仍不及去年同期。
　　庫存方面：截至2月29日，SMM七地鋅錠庫存總量為17.41萬噸，較上周同期增加1.18萬噸。截止2月29日，LME鋅庫存為276100噸，較上一交易日增加8050噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。