>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：消費(fèi)和出口可以更樂觀一點(diǎn)——2月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測。全球流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊。根據(jù)春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)上調(diào)社會(huì)消費(fèi)品零售增速至5.6%。受美國庫存周期筑底帶動(dòng)，中國出口增速也將進(jìn)一步加速，一季度平均增速可能達(dá)到8.0%左右。價(jià)格方面，維持二季度CPI轉(zhuǎn)正、三季度PPI轉(zhuǎn)正的預(yù)測。宏觀政策持續(xù)加力，資本市場已經(jīng)企穩(wěn)，但房地產(chǎn)銷售改善不明顯，預(yù)計(jì)貨幣供應(yīng)量與社會(huì)融資增速實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)。
金工：國企基本面因子選股策略——主題選股策略系列。國企改革十年：混合所有制改革圓滿落幕，未來關(guān)注經(jīng)營業(yè)績提升與科技創(chuàng)新布局。國企主題相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品與ETF集中于科技創(chuàng)新主題和紅利風(fēng)格。財(cái)務(wù)基本面選取通用因子和行業(yè)特色因子，國企分類選股構(gòu)建Alpha策略。。通用因子與行業(yè)特色因子按照7:3的比例打分加權(quán)得到總分，選取總分較高的個(gè)股進(jìn)行超配。自2019年12月31日至2024年1月31日，得分加權(quán)法回測實(shí)現(xiàn)年化收益率17.37%，Sharpe比率和Calmar比率分別為0.9045和0.9875；最優(yōu)化法回測實(shí)現(xiàn)年化收益16.12%，Sharpe比率和Calmar比率分別為0.8688和0.9606，最大回撤顯著降低。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)：新能源需求新解法，技術(shù)賦能孵化新業(yè)態(tài)。四大受益領(lǐng)域市場分析及投資建議：1）特高壓正值投資高峰期，柔性直流潛力大；2）智能電表享海內(nèi)外雙增長紅利；3）儲(chǔ)能維持高景氣度，看好獨(dú)立儲(chǔ)能、長時(shí)儲(chǔ)能廣闊空間；4）智能電網(wǎng)信息化數(shù)字化孕育藍(lán)海市場：目前虛擬電廠以負(fù)荷型為主，我們更看好電源型或混合型，預(yù)計(jì)2025年我國電源型虛擬電廠市場空間200億元；功率預(yù)測市場空間可期，集中度高，AI提高準(zhǔn)確性；數(shù)據(jù)、模型、平臺(tái)是我國電網(wǎng)數(shù)字孿生面臨的最大挑戰(zhàn)。
通信：5G+AI融合，MWC催化無線技術(shù)重塑升級。AI賦能5G->5.5G->6G發(fā)展升級，新標(biāo)準(zhǔn)演進(jìn)催化技術(shù)升級和流量高增。運(yùn)營商引領(lǐng)、光模塊為基，打開ICT成長空間，技術(shù)融合帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇。AI產(chǎn)業(yè)煥新等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用融合背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望夯實(shí)助力算力網(wǎng)絡(luò)升級，高景氣度結(jié)合低估值是選股重點(diǎn)方向，建議關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建：看好網(wǎng)絡(luò)基建升級+AI央企引領(lǐng)新空間的電信運(yùn)營商：中國移動(dòng)（A+H），中國電信（A+H），中國聯(lián)通（A+H）；光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308），華工科技（000988），天孚通信（300394）等；智算建設(shè)+運(yùn)維龍頭潤建股份（002929）等。
建筑：市值考核、高股息率加速央企價(jià)值重估。“穩(wěn)增長”和“高股息率”將使建筑央國企價(jià)值重估。截至2月26日，建筑指數(shù)動(dòng)態(tài)PE/PB分別為8.89/0.75倍，在過去10年的歷史分位點(diǎn)為9.41%/2.06%，建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平。上半年，消費(fèi)復(fù)蘇曲折，地產(chǎn)行業(yè)去庫周期較長，穩(wěn)增長的基調(diào)基本延續(xù)。當(dāng)前高股息行情受到市場關(guān)注，建筑企業(yè)中股息率較高的主要為建筑央國企，其中四川路橋、隧道股份、安徽建工、設(shè)計(jì)總院等股息率超過5%，中國建筑、中衡設(shè)計(jì)、華設(shè)集團(tuán)、中鋼國際、浦東建設(shè)、中國鐵建、浙江交科、中國中鐵等股息率超過3%。推薦中國鐵建（601186.SH）、中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學(xué)（601117.SH）等。建議關(guān)注山東路橋（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、設(shè)計(jì)總院（603357.SH）等。
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