>> 國金證券-中望軟件(688083)收入高增突破一億美元關(guān)卡，利潤迎來明確拐點-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
大小： |
1272KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦,陳矣驕 |
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業(yè)績簡評
2024年2月29日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報。
收入端：收入首次超過一億美元。公司2023全年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入8.2億元，yoy+37.2%，約為中國軟件行業(yè)增速3倍（中國軟件行業(yè)23年同比增速13.4%）。2023Q4預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元，yoy+42.9%。
利潤端：利潤明確拐點向上。歸母凈利-公司2023全年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，yoy+887.9%。2023Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，yoy+129.4%?？鄯菤w母凈利-公司2023全年預(yù)計實現(xiàn)歸母扣非凈利潤-0.78億元，yoy-15.8%。2023Q4實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.09億元，同比轉(zhuǎn)盈為虧。公司23年獲約7,500萬政府補助。
業(yè)務(wù)端：把握出海機遇、銷售網(wǎng)絡(luò)升級、加速兼并收購步伐。1）把握出海機遇：公司通過新設(shè)分支機構(gòu)、延攬本土化英才、優(yōu)化全球渠道網(wǎng)絡(luò)體系等戰(zhàn)略，海外市場顯著增長（1-3Q23海外收入yoy+71.3%）。2）銷售網(wǎng)絡(luò)升級：公司踐行下沉中小企業(yè)+聚焦大客戶業(yè)務(wù)策略，在布局重點省市同時，與行業(yè)頭部重點客戶取得重要進展。3）加快兼并收購步伐：23年，公司收購博超提升在電力電網(wǎng)、數(shù)字城市、軌道交通等行業(yè)的業(yè)務(wù)開拓能力；收購英國老牌龍頭CFD公司CHAM為CAE產(chǎn)品補足CFD領(lǐng)域拼圖，完善研發(fā)設(shè)計軟件品類矩陣，提升全球化服務(wù)能力。我們認為，23年是公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、有序提升的重要一年，為之后的快速增長奠定基礎(chǔ)。
估值歷史底部位置。我們認為，公司擁有自主可控3D幾何建模內(nèi)核，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，相關(guān)標(biāo)桿客戶進展順利，保持CAD國產(chǎn)市占率第一地位不動搖。目前公司位置低于12XPS，處于歷史估值底部位置。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們調(diào)整公司23~25年營業(yè)收入預(yù)測為8.24/10.33/12.91億元；調(diào)整23~25年歸母凈利潤為0.60/1.10/1.73億元。公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PS估值為11.9/8.7/6.9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇導(dǎo)致盈利能力受到階段性擠壓的風(fēng)險；3D產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險；悟空平臺客戶反饋不及預(yù)期的風(fēng)險
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