>> 華泰證券-宏觀數(shù)據(jù)綜述月報：全球增長韌性超預(yù)期，降息預(yù)期推后-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
大小： |
1328KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2024年2月海外宏觀月報
海外增長動能有所回升，1月全球制造業(yè)PMI回升到榮枯線，美國非農(nóng)超彭博一致預(yù)期，歐元區(qū)綜合PMI有所改善；同期，美國CPI超預(yù)期回升，而歐日通脹略高于預(yù)期。聯(lián)儲和歐央行整體偏鷹，但日央行表態(tài)偏鴿。增長和通脹超預(yù)期導(dǎo)致市場降息預(yù)期推后，美歐長端利率上行，美元走強(qiáng)，美股上漲。關(guān)注3月FOMC聯(lián)儲對降息和縮表的表態(tài)以及2月非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)。
增長：各國增長動能有所回升，美國非農(nóng)超預(yù)期，歐元區(qū)綜合PMI整體改善；但日本四季度GDP回落超預(yù)期。全球制造業(yè)PMI 1月回升至50，為17個月以來首次達(dá)到榮枯線；全球出口增速也有望繼續(xù)回升。美國1月美國新增非農(nóng)就業(yè)為35.3萬人，大幅超過彭博一致預(yù)期的18.5萬人，11-12月非農(nóng)就業(yè)也明顯上修；多重因素疊加導(dǎo)致美國1月零售環(huán)比收縮0.8%，大幅低于彭博一致預(yù)期（-0.2%），但1月數(shù)據(jù)噪音較大，估計2月美國零售增長將較1月明顯反彈；1月30年期固定房貸利率回升至6.9%，制約房貸申請，新屋和成屋銷售環(huán)比回升幅度不及預(yù)期。歐元區(qū)2月服務(wù)業(yè)PMI上行1.6pct至50.0，自去年8月以來首次回升至榮枯線，制造業(yè)PMI不及預(yù)期，但位于46以上；綜合PMI在服務(wù)業(yè)推動下回升至48.9，維持改善態(tài)勢。日本四季度GDP季比折年增速超預(yù)期回落至-0.4%，服務(wù)消費和政府支出是主要拖累因素，但居民消費和企業(yè)設(shè)備投資降幅逐季收窄，相對亮眼。
通脹：1月美國CPI超預(yù)期回升；歐元區(qū)略超預(yù)期，但近期整體偏弱；日本通脹高于預(yù)期。1月美國通脹偏強(qiáng)。1月美國CPI和核心CPI環(huán)比超預(yù)期回升至0.3%和0.4%。分項來看，核心商品環(huán)比收縮0.3%，連續(xù)8個月為負(fù)；核心服務(wù)環(huán)比回升0.7%。一次性調(diào)價需求等因素推動1月CPI超預(yù)期回升，持續(xù)性或存疑。1月PCE和核心PCE環(huán)比回升至0.3%和0.4%。歐元區(qū)通脹近期整體偏弱。1月HICP和核心HICP同比回落至2.8%和3.3%，雖然略高于預(yù)期，但核心HICP的3個月折年增速僅為1.5%，仍然偏弱。日本通脹超預(yù)期。1月日本CPI同比回落至2.2%，但高于預(yù)期的1.9%；除生鮮食品和能源的CPI同比回落至2.0%。
市場：降息預(yù)期后移，美歐長債收益率上行，美股上漲，美元指數(shù)上漲，油價上漲，黃金下跌。增長和通脹超預(yù)期，疊加央行鷹派表態(tài)，聯(lián)儲首次降息時點從5月推遲至6月，2024年累計降息幅度下降61bp至85bp。截至2月27日，美、德10年期國債收益率較1月上行32bp和29bp至4.31%和2.46%。全球股市普遍上漲，標(biāo)普500、納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)分別上漲4.8%、5.7%和2.2%，新興市場多數(shù)國家股指上漲。美元指數(shù)回升0.3%至103.8。大宗商品價格漲跌互現(xiàn)。布倫特和WTI原油上漲1.7%和4.0%至84.3美元/桶和78.9美元/桶；黃金下跌0.8%；工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌。
政策：聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要偏鷹，歐央行官員表態(tài)整體偏鷹，日央行表態(tài)偏鴿。紀(jì)要顯示聯(lián)儲官員認(rèn)可政策利率見頂，但多數(shù)官員指出過快放松貨幣政策立場會帶來通脹風(fēng)險，并強(qiáng)調(diào)依賴后續(xù)數(shù)據(jù)來判斷是否能實現(xiàn)通脹目標(biāo)，而少數(shù)官員認(rèn)為過久維持緊縮或帶來經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險?？s表方面，聯(lián)儲官員認(rèn)為3月需對縮表進(jìn)一步討論，部分官員表示對充裕準(zhǔn)備金閾值的估計存在不確定性，支持放緩縮表速度；縮表和降息可以同時進(jìn)行。歐央行官員表態(tài)整體偏鷹，行長拉加德表示工資壓力仍然強(qiáng)勁，需要更多通脹回落的證據(jù)。奧地利央行行長霍爾茲曼表示認(rèn)為歐央行不會先于聯(lián)儲降息。日央行行長植田和男釋放鴿派信號，稱即使結(jié)束負(fù)利率，寬松的金融環(huán)境也將持續(xù)；副行長Uchida表示結(jié)束負(fù)利率后日央行也不太可能持續(xù)快速加息。
風(fēng)險提示：高利率導(dǎo)致金融脆弱性暴露，海外央行鷹派超預(yù)期
|
|
