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本期投資提示：
　　對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的紅利資產(chǎn)而言，其穿越牛熊的穩(wěn)定性是其最顯著的投資價(jià)值：紅利資產(chǎn)具有長(zhǎng)期提供穩(wěn)定收益的能力，具有反脆弱、低波動(dòng)的特征。以標(biāo)普A股紅利指數(shù)作為標(biāo)的，觀察其近十年的指數(shù)收益走勢(shì)來(lái)看，其表現(xiàn)顯著領(lǐng)先于中證800和中證1000，尤其在21年以來(lái)指數(shù)下行的區(qū)間內(nèi)依然保持了較好的收益表現(xiàn)，其收益穩(wěn)定性成為其最標(biāo)志性的投資價(jià)值。
　　標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司于2008年9月發(fā)布了標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)：該指數(shù)在滿足多樣性、穩(wěn)定性和可交易性要求的同時(shí)幫助投資者跟蹤在中國(guó)大陸上市的高紅利普通股。與中證紅利指數(shù)的編制方案對(duì)比來(lái)看，其增加了對(duì)股票盈利能力和收入增長(zhǎng)的考量，同時(shí)在加權(quán)方式上也有更嚴(yán)格的個(gè)股權(quán)重和行業(yè)占比的限制。
　　指數(shù)成分股均有較高的股息率，高股息屬性明顯：標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)在編制方案中規(guī)定，將所有股票按照近12個(gè)月股息率進(jìn)行排序，選擇前100的股票構(gòu)成成分股。故最終成分股均具有明顯較高的股息率，且指數(shù)成分股的權(quán)重與其近12個(gè)月股息率顯著正相關(guān)。與中證紅利指數(shù)相比，標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)在部分行業(yè)上有明顯超低配：標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)在電力設(shè)備、有色金屬、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)較中證紅利指數(shù)有明顯超配，而在鋼鐵、建筑材料、汽車等行業(yè)則明顯低配。在銀行、煤炭等占比較高的行業(yè)上，兩指數(shù)的行業(yè)占比差異則相對(duì)較小。
　　21年、23年年標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)表現(xiàn)較為領(lǐng)先：標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)在21年和23年分別獲得了23.1%和14.2%的漲幅，表現(xiàn)與其他紅利指數(shù)以及寬基指數(shù)相比均較為領(lǐng)先——同期滬深300全收益漲幅分別為-3.5%和-9.1%，其他紅利指數(shù)中表現(xiàn)較好的紅利低波全收益指數(shù)也僅有16.3%和12.2%的漲幅。而從2019年以來(lái)累計(jì)表現(xiàn)來(lái)看，標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)的收益風(fēng)險(xiǎn)比表現(xiàn)較好：截至2024/2/26，標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)自2019年以來(lái)累計(jì)漲幅86.1%，Sharpe比率0.76，領(lǐng)先其他紅利指數(shù)以及寬基指數(shù)的表現(xiàn)。
　　標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)的估值依然處于較低的水平：截至2024/2/26，標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)的PE與PB均處于指數(shù)2012年以來(lái)的相對(duì)低點(diǎn)，當(dāng)前標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)的PE（TTM）為6.31倍，PB（LF）0.78倍，分別處于指數(shù)2012年以來(lái)31.00%和30.17%分位數(shù)，估值處于相對(duì)低點(diǎn)。標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)的盈利情況預(yù)計(jì)將保持良好上行態(tài)勢(shì)：指數(shù)的編制方案中，對(duì)成分股的盈利能力和收入增長(zhǎng)情況有一定的考量，成分股當(dāng)前的盈利預(yù)期也較為積極。標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)的股息率處于高位：截至2024/2/26，指數(shù)的股息率TTM約為6.05%，顯著高于滬深300的3.06%，也高于中證紅利指數(shù)的5.49%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明：本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來(lái)；指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦，請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明部分