>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
大?。?/td>
| 657KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀：股票和黃金收益在過(guò)往的大選年較弱，S&P500在大選年和非大選年漲幅分別為8.63%和11.55%，黃金為3.25%和7.57%。美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率來(lái)看，大選年稍高。選舉日時(shí)點(diǎn)對(duì)于股市的影響有很強(qiáng)的不確定性。近些年來(lái)，美國(guó)大選的對(duì)資本市場(chǎng)的影響已不僅截止于結(jié)果當(dāng)日，還需要考慮特朗普如果再次敗選可能引發(fā)的激烈反應(yīng)。由于擔(dān)心類(lèi)似于2021年1月6日國(guó)會(huì)山騷亂的事件再次發(fā)生，衍生品市場(chǎng)已經(jīng)將11月的選舉視為一個(gè)可能動(dòng)蕩的市場(chǎng)事件?？傮w來(lái)看，資本市場(chǎng)已經(jīng)在為特朗普獲勝或失利的不同情境做準(zhǔn)備。
策略：2018年末至今，A股溢價(jià)率總體呈上升趨勢(shì)，已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。展望后市，業(yè)績(jī)方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，A股和港股盈利能力均有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。流動(dòng)性方面，2024年美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)啟降息周期，盡管時(shí)點(diǎn)面臨較大不確定性，但全年來(lái)看，美債收益率下行概率較大，中美利差倒掛程度有望收窄，有利于港股流動(dòng)性增強(qiáng)。隨著港股通在港股市場(chǎng)上成交額占比逐漸上升，南向資金定價(jià)話語(yǔ)權(quán)增大，南向資金大幅凈流入，有利于降低AH股溢價(jià)。因此，2024年，AH溢價(jià)短期仍有擾動(dòng)，長(zhǎng)期收窄的可能性較大，尤其是進(jìn)入下半年以后。當(dāng)前溢價(jià)率較高的科技資訊業(yè)、必需性消費(fèi)業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
策略：低估值策略投資有效性——?dú)v次A股估值底回顧?？傮w上，市場(chǎng)見(jiàn)底后，低估值投資策略有效，且行業(yè)間估值分位數(shù)方差越大，有效性越高；交易日持續(xù)越長(zhǎng)，有效性越高。此外，市場(chǎng)見(jiàn)底回升后，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑叩男袠I(yè)和熱門(mén)題材相關(guān)的行業(yè)也容易錄得較高漲幅，即使其估值分位數(shù)相對(duì)較高。投資展望：當(dāng)前市場(chǎng)處在底部向上回升的位置，短期反彈后可能震蕩上行，反彈力度仍需宏觀基本面的催化。（2）2月6日至3月1日的反彈行情中，低估值行業(yè)和TMT行業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)。后續(xù)建議關(guān)注估值分位數(shù)較低且業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的行業(yè)，主要有電力設(shè)備、社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理、國(guó)防軍工、汽車(chē)。此外，短期內(nèi)受題材影響較大的行業(yè)行情可能表現(xiàn)較好，近期主要是AI相關(guān)題材、兩會(huì)熱點(diǎn)題材等。
金工：行業(yè)輪動(dòng)模型在行業(yè)及主題ETF配置上的應(yīng)用。ETF的覆蓋范圍已經(jīng)滿足投資者的行業(yè)、指數(shù)、主題概念的多元投資需求?；販y(cè)顯示，行業(yè)輪動(dòng)模型在行業(yè)主題ETF上應(yīng)用效果良好，行業(yè)主題ETF可作為行業(yè)指數(shù)的直接投資工具。低波擴(kuò)散模型今年以來(lái)表現(xiàn)出色，3月份組合仍以高股息行業(yè)標(biāo)的為主。
計(jì)算機(jī)：英偉達(dá)B100將采用液冷散熱，數(shù)據(jù)中心進(jìn)入液冷1.0時(shí)代。產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代升級(jí)推動(dòng)AGI時(shí)代加速到來(lái)，上游算力基礎(chǔ)設(shè)施更新?lián)Q代成為必然，疊加政策催化，加速數(shù)據(jù)中心“綠色轉(zhuǎn)型”，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)低碳、健康發(fā)展。建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)提供數(shù)據(jù)中心液冷解決方案上市公司：曙光數(shù)創(chuàng)、英維克、佳力圖、依米康、同飛股份等。
|
|
