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事件
　　公司發(fā)布2023年年報(bào)，根據(jù)公告，公司23年實(shí)現(xiàn)收入50.40億元，同比增長18.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.41億元，同比增長47.98%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.92億元。毛利率35.35%，同比增長2.35pct；凈利率14.68%，同比增長2.29pct。
　　23Q4單季度，公司實(shí)現(xiàn)收入13.64億元，同比增長29.09%，環(huán)比增長1.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.63億元，同比增長541.12%，環(huán)比減少0.59億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.45億元，同比增長1460.80%，環(huán)比減少0.69億元。毛利率約36.96%，同比增長6.61pct，環(huán)比增長0.69pct。凈利率約14.06%，同比增長12.28pct，環(huán)比減少4.39pct。
　　23年收入創(chuàng)歷史新高，24年1月延續(xù)增長態(tài)勢
　　雖然23年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但公司作為國內(nèi)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，依然憑借整體實(shí)力和優(yōu)秀的產(chǎn)品力取得了良好業(yè)績，通過對外積極拓展新能源汽車、光伏儲能、數(shù)據(jù)中心及物聯(lián)網(wǎng)等新興市場，對內(nèi)加大研發(fā)投入及人才梯隊(duì)建設(shè)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，總體收入創(chuàng)歷史新高。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司23年各細(xì)分業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)同比增長，其中以信號處理、汽車電子/儲能專用增速較快。2023年，公司信號處理業(yè)務(wù)收入同比增長25.62%，汽車電子/儲能專用同比增長24.43%。并且在24年1月，公司銷售額也創(chuàng)造了公司歷史各月份銷售額新高，實(shí)現(xiàn)了良好開局。展望2024年，電子產(chǎn)業(yè)上半年整體平淡并將于下半年復(fù)蘇。隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇以及新興產(chǎn)業(yè)的成長，公司業(yè)績有望在24年進(jìn)一步提升。
　　產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，公司23年毛利率逐季增長
　　從盈利能力角度，公司23年產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，且人工效率也有所增強(qiáng)，所以公司23年單季度毛利率逐季提升，23Q1至23Q4，公司單季度毛利率從32.18%提升至36.96%。凈利率方面，公司23Q4凈利率環(huán)比下滑為費(fèi)用端季節(jié)性影響為主，但費(fèi)用控制同比明顯改善。此外，當(dāng)前存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已連續(xù)改善8個(gè)季度，從22Q1的147天降至23Q4的99天，處于較為底部的位置。
　　持續(xù)拓寬產(chǎn)品線，為公司相關(guān)業(yè)務(wù)24年增長帶來充沛的增長動力
　　公司作為關(guān)鍵基礎(chǔ)元件供應(yīng)商，經(jīng)過長期的積累和沉淀，已在產(chǎn)業(yè)競爭中取得相對優(yōu)勢地位。并且，通過圍繞“五五戰(zhàn)略規(guī)劃”及發(fā)展戰(zhàn)略要求，公司正逐步實(shí)現(xiàn)從行業(yè)跟隨者向行業(yè)引領(lǐng)者的轉(zhuǎn)型。在汽車電子領(lǐng)域，公司已在集團(tuán)公司范圍內(nèi)全面推動汽車電子多品類開發(fā)及供應(yīng)布局，汽車電子產(chǎn)品不斷推陳出新，解決了客戶的痛點(diǎn)及滿足市場需求，高端客戶新項(xiàng)目持續(xù)順利推動中。在光伏儲能領(lǐng)域，公司已取得了國內(nèi)外行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)認(rèn)可。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司產(chǎn)品能夠持續(xù)滿足高端客戶不斷發(fā)展的需求，并得到了高端客戶持續(xù)認(rèn)可。我們認(rèn)為，公司在客戶端的拓展已逐漸進(jìn)入收獲期，展望24年，隨著下游市場的逐步復(fù)蘇，以及公司產(chǎn)品研發(fā)成果的釋放，公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2024~2026年歸母凈利潤分別為8.97/11.08/13.46億元，對應(yīng)PE為24.86/20.13/16.57x，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競爭加劇，需求恢復(fù)不及預(yù)期等。