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【市場觀察】如何看待2月市場特征？
　　2月市場整體風(fēng)格偏向中小盤成長，TMT板塊表現(xiàn)較好。2月初市場迎來強(qiáng)力反彈。春節(jié)前最后幾個(gè)交易日以中證100，中證2000為代表的中小盤漲幅較大。春節(jié)后第一周市場再度延續(xù)節(jié)前反彈，上證指數(shù)連漲8天收復(fù)3000點(diǎn)，周五收于3004.88點(diǎn)。在Sora相關(guān)新聞的催化下，節(jié)后TMT板塊整體表現(xiàn)較好，AI應(yīng)用相關(guān)出現(xiàn)明顯上漲。風(fēng)格方面，2月中小盤成長板塊表現(xiàn)較好。一方面隨著貨幣政策出臺(tái)，2月市場資金面占優(yōu)，另一方面中央?yún)R金增持給市場注入流動(dòng)性且提振市場情緒，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升使得中小盤成長板塊反彈力度較大。
　　 2月兩類資產(chǎn)表現(xiàn)相對較差。一是高股息資產(chǎn)，反映市場對防御類資產(chǎn)的需求降低。二是強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期屬性的資產(chǎn)。包括地產(chǎn)、建筑和建材等，反映市場對經(jīng)濟(jì)尚未形成一致的復(fù)蘇預(yù)期。表現(xiàn)較好的兩類資產(chǎn)是TMT與服務(wù)業(yè)線下的可選消費(fèi)。
　　整體而言，我們認(rèn)為市場對經(jīng)濟(jì)偏悲觀的預(yù)期已經(jīng)有所改善，但還沒到預(yù)期反轉(zhuǎn)的階段，政策力度和效率、地產(chǎn)基建景氣度仍是左右趨勢的核心觀測因素，在此基礎(chǔ)上，我們建議關(guān)注以AI為代表的科技成長、以煤炭有色為代表的上游供需缺口方向，對高股息資產(chǎn)則可以逐漸松綁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
　　財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期：財(cái)政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
　　全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價(jià)格巨幅波動(dòng)、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
　　股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財(cái)務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
　　引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)：報(bào)告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時(shí)，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
　　歷史規(guī)律失真：本報(bào)告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險(xiǎn)。