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>> 中泰證券-2月地方債觀察:新增專項(xiàng)債放量-240301
上傳日期:   2024/3/1 大小:   580KB
格式:   pdf  共14頁 來源:   中泰證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   肖雨,賴逸儒
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2月地方債發(fā)行規(guī)??傮w較1月有所上升,凈融資規(guī)模小幅上升,凈融資較去年同期小幅下降,發(fā)行類型以新增專項(xiàng)債與再融資專項(xiàng)債為主。2月地方債共計(jì)發(fā)行5600億元,凈融資規(guī)模為4132億元,較去年同期減少1118億元。2月共有18個(gè)省份和2個(gè)計(jì)劃單列市發(fā)行地方債,其中浙江、河北、河南發(fā)行規(guī)模位列前三。
   2月地方債發(fā)行結(jié)構(gòu)以新增專項(xiàng)債與再融資專項(xiàng)債為主,分別占當(dāng)月地方債發(fā)行總量的61.9%與17.5%。新增專項(xiàng)債主要投向國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程,占比分別為37%、31%和17%。
   2月發(fā)行的地方債平均期限較1月上升較大,2月平均發(fā)行期限為15.3年,比1月增加6.6年。具體來看,2月新增一般債和新增專項(xiàng)債的平均發(fā)行期限分別為11.0年和19.4年,再融資專項(xiàng)債和再融資一般債的平均發(fā)行期限分別為8.0年和7.5年。
   2月地方債總體發(fā)行利差為7.81bp,較1月縮窄3.02bp。5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期較上月變化幅度為-6.80bp、-4.36bp、-4.11bp、1.20bp、-1.28bp、5.64bp。分地區(qū)來看,海南、內(nèi)蒙古和江西利差水平較高,分別為19.08bp、15.07bp和12.82bp。
   2024年2月各區(qū)域不同剩余期限地方債二級(jí)利差相較上月普遍走闊。地方債總體二級(jí)利差為20.59bp,相較1月上升1.89bp。分區(qū)域來看,1月貴州、內(nèi)蒙古、遼寧的利差水平在前三,分別為24.39bp、24.33bp和24.32bp,深圳的利差水平最低,為15.89bp。
   2月地方債成交額較上月有所下降,平均成交價(jià)格上升。截至2月底,地方債成交額11755.52億元,相較1月減少了4162.59億元,較去年同期增加43.10%。2月地方債平均成交價(jià)格為103.98元,較1月有所上升,且高于去年同期。分地區(qū)看,山東、河南與四川的成交額位列前三,分別為1631.09億元、1036.44億元和835.74億元。
  成交期限方面,2月地方債平均成交期限為14.69年,較1月下降。30年期、10年期和7年期的地方債成交額位居前三,分別為3127.70億元、2361.39億元和2011.89億元。此外,從換手率看,長期限和短期限的地方債成交較為活躍。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:信息提取有誤;地方債發(fā)行計(jì)劃統(tǒng)計(jì)疏漏或不及時(shí);地方債發(fā)行規(guī)模不達(dá)預(yù)期或超預(yù)期;資金投向分類不合理;假設(shè)不合理致使預(yù)測有偏。
 
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