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策略摘要
　　鉛市場(chǎng)供需雙增，雖然受假期影響社庫(kù)累積對(duì)鉛價(jià)造成壓力，但鉛精礦及廢料等供應(yīng)有限，疊加鉛下游企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)或?yàn)殂U價(jià)帶來(lái)一定支持，短期建議高拋低吸思路為主，后續(xù)關(guān)注原料供應(yīng)與成本變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-15.95美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為15775元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至0元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-170元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-170元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-145元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為0元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日持平為9750元/噸，廢白殼較前一交易日上漲25元/噸至9000元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至9525元/噸。
　　期貨方面：3月5日滬鉛主力合約開于15955元/噸，收于15990元/噸，較前一交易日漲5元/噸，全天交易日成交25291手，較前一交易日減少7508手，全天交易日持倉(cāng)41594手，較前一交易日減少1921手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到16010元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到15950元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于15980元/噸，收于15990元/噸，較昨日午后收盤收平，夜間震蕩。
　　鉛市場(chǎng)供需雙增，下游維持剛需采購(gòu)，兩會(huì)期間關(guān)注市場(chǎng)宏觀情緒變動(dòng)情況。供應(yīng)方面，進(jìn)口礦市場(chǎng)觀望情緒濃厚。國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)延續(xù)偏緊，鉛精礦加工費(fèi)仍處于低位。供應(yīng)方面，隨著冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)流通鉛錠貨源有所增加。消費(fèi)方面，鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但終端消費(fèi)表現(xiàn)一般，考慮到當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)需求難有明顯增量。
　　庫(kù)存方面：截至3月4日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為6.07萬(wàn)噸，較上周同期增加0.59萬(wàn)噸，鉛錠庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。截止3月5日，LME鉛庫(kù)存為187750噸，較上一交易日增加4650噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊