久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

★低頻配置主線：
　　海外方面，通脹壓力回調(diào)引導(dǎo)宏觀敘事轉(zhuǎn)向美國(guó)降息預(yù)期回溫。國(guó)內(nèi)方面，政府工作報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，積極財(cái)政政策和寬松穩(wěn)健的貨幣政策將有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)和商品需求的增長(zhǎng)。庫(kù)存周期方面，批發(fā)商庫(kù)存同比-PPI同比數(shù)值顯示，美國(guó)庫(kù)存周期或已經(jīng)步入補(bǔ)庫(kù)周期。后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)能力充裕的前提下，補(bǔ)庫(kù)力度、PPI反彈幅度及利潤(rùn)修復(fù)的持續(xù)性受到抑制。
　　★商品板塊基本面：
　　隨著節(jié)后終端開(kāi)工陸續(xù)復(fù)工，商品庫(kù)存正從假日累庫(kù)轉(zhuǎn)向節(jié)后去庫(kù)的時(shí)間窗口。利率邊際預(yù)期驅(qū)動(dòng)貴金屬創(chuàng)下新高。因地產(chǎn)銷售偏弱，黑色金屬板塊面臨回調(diào)。相對(duì)估值偏低及供應(yīng)擾動(dòng)驅(qū)動(dòng)部分有色金屬反彈。能源化工板塊走勢(shì)分化來(lái)源于供需及估值的驅(qū)動(dòng)差異。
　　★配置建議：
　　商品庫(kù)存拐點(diǎn)的不確定性亟待1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及產(chǎn)業(yè)開(kāi)工及庫(kù)存數(shù)據(jù)驗(yàn)證。多頭邏輯選擇配置供應(yīng)存在擾動(dòng)或估值偏低的品種，空配供需弱化的黑色及農(nóng)產(chǎn)品板塊。隨著中美宏觀驅(qū)動(dòng)存在回暖的跡象，貴金屬、部分有色金屬及能源的多配價(jià)值得以提升。板塊內(nèi)的強(qiáng)弱分化或得以延續(xù)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境出現(xiàn)超預(yù)期變化。