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市場(chǎng)回顧：2024年2月，電力設(shè)備及新能源板塊（CI005011）上漲10.13%，同期滬深300指數(shù)上漲9.35%。
　　行業(yè)重要事件：1月中旬特斯拉與理想開啟新一輪降價(jià)促銷，2月比亞迪跟進(jìn)價(jià)格調(diào)整，隨后一周內(nèi)多品牌迅速跟進(jìn)推出優(yōu)惠政策。頭部車企開啟新一輪促銷活動(dòng)預(yù)計(jì)將帶動(dòng)其他主機(jī)廠后續(xù)跟進(jìn)，我們認(rèn)為短期內(nèi)有望提振銷量但車企集中高頻的降價(jià)促銷活動(dòng)亦可能催生如23Q1的觀望情緒，同時(shí)疊加小米汽車等高預(yù)期車型在年內(nèi)陸續(xù)落地，新能源車競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將延續(xù)23年態(tài)勢(shì)。
　　電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格由23年高點(diǎn)持續(xù)下行至24年1月10萬(wàn)元/噸左右，區(qū)間降幅80%，結(jié)合春節(jié)后Q1行業(yè)備貨與補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏即將啟動(dòng)，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將維持相對(duì)穩(wěn)定，或?qū)?duì)電池價(jià)格形成一定的支撐，未來(lái)基于原材料變動(dòng)的電池降價(jià)空間相對(duì)有限。當(dāng)前車企面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力延續(xù)態(tài)勢(shì)下降本壓力與訴求較大，與電池企業(yè)價(jià)格博弈的預(yù)期強(qiáng)烈。動(dòng)力電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)始終在于成本與產(chǎn)品性能，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，我們認(rèn)為前者依舊為需求端關(guān)注的重點(diǎn)，但由于原材料主導(dǎo)的成本端部分降幅有限，因此我們認(rèn)為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將有望轉(zhuǎn)向以產(chǎn)品力競(jìng)爭(zhēng)為導(dǎo)向，具有領(lǐng)先的快充性能與高端電池成組技術(shù)等更具差異化優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品或?qū)⒕S持較優(yōu)的議價(jià)能力，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)與制造能力提升帶來(lái)的產(chǎn)品制造生產(chǎn)環(huán)節(jié)的降本亦會(huì)為企業(yè)維持盈利穩(wěn)健貢獻(xiàn)增量。當(dāng)前需求端逐步從“里程焦慮”轉(zhuǎn)向“補(bǔ)能焦慮”，因此短期內(nèi)快充技術(shù)有望成為電池產(chǎn)品力競(jìng)爭(zhēng)的核心要素。我們建議關(guān)注快充技術(shù)領(lǐng)先且所覆蓋客戶高端產(chǎn)品有望持續(xù)放量的企業(yè)，受益標(biāo)的包括寧德時(shí)代、欣旺達(dá)。
　　重要行業(yè)政策：鐵路局聯(lián)合多部門印發(fā)《推動(dòng)鐵路行業(yè)低碳發(fā)展實(shí)施方案》，指出新建鐵路場(chǎng)站等建筑屋面優(yōu)先采用BIPV或預(yù)留光伏發(fā)電系統(tǒng)設(shè)置條件；國(guó)家能源局召開2024年1月份全國(guó)可再生能源開發(fā)建設(shè)形勢(shì)分析視頻會(huì)。
　　月度行業(yè)要聞：1月新能源車產(chǎn)銷分別完成78.7萬(wàn)輛和72.9萬(wàn)輛，分別同增85.3%和78.8%，新能源車出口10.1萬(wàn)輛，同增21.7%，23年全球組件出貨表現(xiàn)亮眼，榜單廠家出貨體量大幅提升，相對(duì)22年總量提升78%，第二梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，名次出現(xiàn)明顯調(diào)動(dòng)。
　　投資策略：光伏：隨著春節(jié)過(guò)后3月國(guó)內(nèi)外光伏和儲(chǔ)能需求逐步回暖釋放，組件月度排產(chǎn)有望企穩(wěn)回升，逆變器出口需求有望持續(xù)改善，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格階段性小幅修復(fù)，行業(yè)基本面邊際改善可期，建議關(guān)注海興電力、通靈股份、陽(yáng)光電源。動(dòng)力電池：關(guān)注快充技術(shù)領(lǐng)先且所覆蓋客戶高端產(chǎn)品有望持續(xù)放量的企業(yè)，受益標(biāo)的包括寧德時(shí)代、欣旺達(dá)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求端增長(zhǎng)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期、公司成本/盈利改善不及預(yù)期、海外政策/地緣政治影響超預(yù)期。