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事項(xiàng)：
　　2024年3月5日上午，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議開(kāi)幕。李強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告。2024年《政府工作報(bào)告》提出，積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引擎。（政府官網(wǎng)，勢(shì)銀能鏈）
　　平安觀點(diǎn)：
　　氫能作為“前沿新興產(chǎn)業(yè)”在政府工作報(bào)告中首次被提及。2024年政府工作報(bào)告提出：積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)；加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)香橙會(huì)，2019年政府工作報(bào)告（修改版本）首次提及氫能，內(nèi)容為“加強(qiáng)城市停車場(chǎng)和新能源汽車充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”。同年，我國(guó)加氫站建成數(shù)量44座（同比+120%），氫燃料電池汽車產(chǎn)/銷量分別為2833/2737輛（同比+86%%/79%），實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。2024年政府工作報(bào)告將氫能產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)整體提及，定調(diào)“前沿新興產(chǎn)業(yè)”，并明確提出“加快氫能（等）產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，提法較5年前更進(jìn)一步，體現(xiàn)出更高的重視程度。
　　從“政策松綁”向“提高經(jīng)濟(jì)性”邁進(jìn)，地方政策春風(fēng)徐來(lái)。根據(jù)勢(shì)銀能鏈統(tǒng)計(jì)，2024年初的地方兩會(huì)上，31個(gè)省級(jí)行政區(qū)中有22個(gè)將氫能寫入政府工作報(bào)告。國(guó)內(nèi)多地重視氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從政策層面為氫能產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展保駕護(hù)航。我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告《新市場(chǎng)與新技術(shù)破局，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期》中回顧，2023年國(guó)內(nèi)氫能政策端有兩大主要亮點(diǎn)：一是頂層推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，助力產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化；二是多地探索放開(kāi)?；饭苤?，氫能“能源屬性”政策破冰。上述兩大方向切中氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期痛點(diǎn)，為氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展貫通提供了前提。與此同時(shí)，氫能產(chǎn)業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀下，“制儲(chǔ)運(yùn)加”成本端較為高昂，下游應(yīng)用端經(jīng)濟(jì)性有待提升。2024年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)兩地推出政策，以“真金白銀”鼓勵(lì)氫能下游應(yīng)用場(chǎng)景落地：山東對(duì)氫能車輛免收高速通行費(fèi)；寧東基地則為綠氫化工提供5.6元/公斤補(bǔ)貼。以經(jīng)濟(jì)性為出發(fā)點(diǎn)的新政策進(jìn)一步提振了產(chǎn)業(yè)信心，有望推動(dòng)我國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)更進(jìn)一步。
　　氫能產(chǎn)業(yè)前途光明，關(guān)注后續(xù)相應(yīng)政策和規(guī)劃出臺(tái)情況。國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼。制氫項(xiàng)目端，我們統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)進(jìn)展中綠氫項(xiàng)目（規(guī)劃/簽約、在建、招投標(biāo)、投運(yùn)）產(chǎn)能規(guī)劃超過(guò)200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)投資額超過(guò)4500億元；車載應(yīng)用端，香橙會(huì)研究院統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)氫燃料電池汽車產(chǎn)銷量分別為5631/5791輛，同比增長(zhǎng)55%/72%。氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐步增長(zhǎng)的同時(shí)，商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)性或?qū)⒊蔀闃I(yè)內(nèi)新的關(guān)切重點(diǎn)。根據(jù)氫云鏈?zhǔn)崂?，近日全?guó)人大代表發(fā)布的氫能相關(guān)提案中，關(guān)于燃料電池汽車城市群擴(kuò)容、拓展氫能非交通領(lǐng)域應(yīng)用、加快綠氫發(fā)展、完善氫能補(bǔ)貼及管理標(biāo)準(zhǔn)等方面的提案較多。我們認(rèn)為，政策的規(guī)范與扶持在氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中將扮演重要角色，此次政府工作報(bào)告為氫能定調(diào)、以及各地政策積極探索下，氫能產(chǎn)業(yè)有望蓬勃發(fā)展。我們將持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策與規(guī)劃出臺(tái)情況。
　　投資建議：政府工作報(bào)告首提“加快前沿新興氫能（等）產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，氫能產(chǎn)業(yè)有望邁上新臺(tái)階。建議關(guān)注：陽(yáng)光電源：質(zhì)地優(yōu)良、資金實(shí)力雄厚、電解槽兼具堿性和PEM雙路線；吉電股份：具備發(fā)電集團(tuán)背景+地域優(yōu)勢(shì)，新能源發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)充足，先行布局綠電制氫賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.綠氫項(xiàng)目落地進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)綠氫項(xiàng)目規(guī)劃規(guī)模龐大，但發(fā)展階段較早，項(xiàng)目落地進(jìn)展存在不確定性。若綠電降本或技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，可能影響綠氫項(xiàng)目落地，進(jìn)而影響下游各環(huán)節(jié)。2.設(shè)備供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)電解槽環(huán)節(jié)招投標(biāo)需求火熱的同時(shí)，已有諸多企業(yè)入局，目前國(guó)內(nèi)電解槽競(jìng)爭(zhēng)格局尚不明朗，若產(chǎn)品無(wú)法形成壁壘、陷入低價(jià)內(nèi)卷，則參與者電解槽業(yè)務(wù)難以形成有效的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。3.下游應(yīng)用場(chǎng)景落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。綠氫化工產(chǎn)品成本較化石燃料制品更高，成本疏導(dǎo)和需求放量存在不確定性，綠氫化工項(xiàng)目的投資回報(bào)率存在不確定性。氫燃料電池汽車運(yùn)營(yíng)成本受到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度、電堆降本、氫氣供應(yīng)等諸多環(huán)節(jié)的影響，經(jīng)濟(jì)性存在不確定性。氫能下游應(yīng)用場(chǎng)景端存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)