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光伏全球新增裝機(jī)量再創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇海外持續(xù)向好。根據(jù)BloombergNEF數(shù)據(jù)，2023年全球光伏新增裝機(jī)量444GW，同比增長(zhǎng)76.2%。國(guó)內(nèi)方面，2023年光伏新增裝機(jī)216.88GW，同比增速高達(dá)148.1%，貢獻(xiàn)了全球近一半的新增裝機(jī)。展望后市，德國(guó)、西班牙等紛紛調(diào)高2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)出海空間廣闊。
　　光伏電池技術(shù)路線迭代加速，光電轉(zhuǎn)化效率與單位成本是決定未來(lái)產(chǎn)業(yè)走向的雙重考量。PERC電池目前量產(chǎn)效率23%，已接近24.5%的理論極限（3060公眾號(hào)），N型電池正逐漸成為主流型號(hào)，IBC技術(shù)助力N型電池逼近理論光電轉(zhuǎn)化效率極限。TOPCon目前是N型電池的主流工藝，HJT降本增效的進(jìn)程仍在繼續(xù)；目前晶硅電池已逼近29.5%的理論光電轉(zhuǎn)化效率極限（3060公眾號(hào)），鈣鈦礦疊層電池45%的極限轉(zhuǎn)化效率大幅提高光伏電池天花板（德滬涂膜設(shè)備公眾號(hào)）。
　　鋰電設(shè)備受益全球新能源車銷量持續(xù)高增，開(kāi)啟全球化征程。根據(jù)Bloomberg，全球22年新能源車銷量突破千萬(wàn)輛，為1041.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60.24%。海外電池廠擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃疊加多家國(guó)內(nèi)電池廠在海外建設(shè)產(chǎn)能，我們根據(jù)各公司官網(wǎng)、擴(kuò)產(chǎn)公告、高工鋰電等行業(yè)新聞統(tǒng)計(jì)兩者累計(jì)總產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到2TWh以上，帶來(lái)大規(guī)模鋰電設(shè)備需求。
　　鋰電池新技術(shù)逐步落地開(kāi)啟規(guī)?；瘧?yīng)用，帶來(lái)新方向與新機(jī)遇。（1）復(fù)合集流體為新型鋰電池正負(fù)極材料，安全性更高、能量密度更高。根據(jù)高工鋰電新聞、上海證券報(bào)，22年金美新材料實(shí)現(xiàn)復(fù)合鋁箔產(chǎn)品量產(chǎn)，23年實(shí)現(xiàn)復(fù)合銅箔量產(chǎn)，達(dá)成從0到1的突破。（2）圓柱大型化，4680全極耳帶來(lái)新變革。全極耳制造技術(shù)是4680圓柱電池制造的核心技術(shù)，電芯裝配環(huán)節(jié)技術(shù)難度大幅提升，激光焊接成重要增量。國(guó)內(nèi)外頭部動(dòng)力電池廠商加碼布局4680電池項(xiàng)目。
　　投資建議：（1）光伏設(shè)備：我們從總量和結(jié)構(gòu)兩條線索選股和推薦公司，一總量顯著受益，晶盛機(jī)電、奧特維、高測(cè)股份等；二新技術(shù)放量，優(yōu)先推薦捷佳、邁為股份、帝爾激光、海目星，建議關(guān)注京山輕機(jī)。（2）鋰電設(shè)備：我們建議三條線索把握投資機(jī)會(huì)：具備整線能力的龍頭，例如先導(dǎo)智能、利元亨、贏合科技等；在核心工藝設(shè)備占據(jù)較高市場(chǎng)份額的設(shè)備企業(yè)，例如杭可科技、聯(lián)贏激光、海目星等；新技術(shù)與新方向上具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如東威科技、驕成超聲，建議關(guān)注逸飛激光等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。