>> 東吳證券-汽車行業(yè)新能源1月月報：1月零售表現(xiàn)略好于預(yù)期，新能源滲透率33%-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,楊惠冰 |
| 行業(yè)名稱： |
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行業(yè)景氣度跟蹤：1月零售表現(xiàn)略好于預(yù)期。乘聯(lián)會口徑：1月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)202萬輛（同比+49.9%，環(huán)比-24.5%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)209萬輛（同比+44.5%，環(huán)比-23.7%）。交強(qiáng)險口徑：1月行業(yè)交強(qiáng)險口徑銷量為215萬輛，同環(huán)比分別+73.4%/-12.5%。中汽協(xié)口徑：1月乘用車總產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)208.3/211.5萬輛，同比分別+49.1%/+44%，環(huán)比分別23.2%/-24.2%。出口方面：1月中汽協(xié)口徑乘用車出口36.9萬輛，同環(huán)比分別為+47.5%/-12.4%。展望2024年2月：我們預(yù)計行業(yè)產(chǎn)量為148萬輛，同環(huán)比分別-11.0%/-16.7%；批發(fā)為146萬輛，同環(huán)比分別-9.7%/-30.1%。交強(qiáng)險零售預(yù)計118萬輛，同環(huán)比分別-4.0%/-45.0%。新能源批發(fā)預(yù)計55萬輛，同環(huán)比分別+11.8%/-18.7%，新能源零售預(yù)計為46萬輛，同環(huán)比分別+17%/-30%。
新能源跟蹤：1月新能源汽車批發(fā)滲透率32.6%，環(huán)比-8pct。乘聯(lián)會口徑，1月新能源汽車產(chǎn)量73.4萬輛（同比+85.1%，環(huán)比-33.3%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)68.2萬輛（同比+76.2%，環(huán)比-38.8%）。交強(qiáng)險口徑，1月新能源零售66.4萬輛（同比+125.5%，環(huán)比-25.7%）。分價格帶來看，12月0-5萬元、5-10萬元、10-15萬元、20-25萬元、25-30萬元、40萬以上價格帶占比下滑，環(huán)比分別-0.44/-0.02/-0.31/-0.81/-0.85/-0.79pct。分價格帶來看新能源車滲透率，1月各價格帶新能源車滲透率均下滑。
自主崛起跟蹤：整體自主批發(fā)市占率環(huán)比提升。1月乘用車市場自主品牌市占率為60.45%，環(huán)比+2.0pct。分技術(shù)路線：1月BEV市場自主品牌銷量占比為77.14%（零售口徑，下同）環(huán)比+3.07pct。PHEV市場自主品牌銷量占為95.91%，環(huán)比+2.33pct。
投資建議：優(yōu)選組合【宇通客車/濰柴動力+小鵬汽車/理想汽車+新泉股份】。華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈：【賽力斯+文燦股份+滬光股份+保隆科技+瑞鵠模具+星宇股份】等。智能化優(yōu)勢整車：【小鵬汽車+理想汽車+長安汽車】，【吉利汽車+長城汽車】等。智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：【德賽西威+伯特利+耐世特】等。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：【新泉股份+拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+愛柯迪+岱美股份+嶸泰股份】等。商用車國內(nèi)外共振：【宇通客車+濰柴動力+中國重汽+金龍汽車】等?？偭坑兄危蛏嫌写呋?，乘商零共舉。優(yōu)選宇通客車/濰柴動力+理想汽車/小鵬汽車+新泉股份。1）總量維度：Q1相對乘用車/大中客消費(fèi)淡季，重卡消費(fèi)旺季。我們預(yù)計2024Q1乘用車批發(fā)銷量同比+9%，重卡/大中客分別22%/+44%，海內(nèi)外銷量共振下汽車總量依然有支撐；乘用車電動化轉(zhuǎn)型+重卡燃?xì)饣D(zhuǎn)型+大中客出口提速三大趨勢持續(xù)發(fā)展。2）催化維度：商用車板塊復(fù)蘇，銷量/業(yè)績強(qiáng)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)：Q1燃?xì)鈨r格回落+年后消費(fèi)旺季有望帶動終端需求回暖，重卡上量同環(huán)比高增；宇通2023留存訂單交付帶動總量高增。乘用車整車領(lǐng)域，Q1特斯拉/比亞迪價格變動定調(diào)全年價格戰(zhàn)，理想MEGA/小米SU7重磅新車發(fā)布爆款可期，Q2北京車展多車企新車發(fā)布，催化密集。零部件領(lǐng)域，特斯拉全新車型陸續(xù)定點(diǎn)，AIDAY或?qū)⒄匍_帶來向上驅(qū)動。3）投資維度：乘商零并舉，看好Q1汽車行情。2024Q1汽車投資核心聚焦三條主線進(jìn)行布局：周期向上復(fù)蘇帶來強(qiáng)業(yè)績確定性維度，核心圍繞周期復(fù)蘇趨勢明確的商用車大中客以及重卡板塊，推薦【宇通客車+濰柴動力+中國重汽】；智能整車主線，核心圍繞新車周期強(qiáng)勢的主機(jī)廠，推薦【理想汽車+小鵬汽車+長安汽車/吉利汽車】；智能化催化零部件主線，核心圍繞特斯拉新車定點(diǎn)以及小米汽車等概念，推薦【新泉股份+德賽西威+伯特利+保隆科技】。
風(fēng)險提示：L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期等
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