>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)新技術(shù)系列報告(二)：半固態(tài)裝車元年已至，下一代電池技術(shù)蘊藏機遇-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
大小： |
1982KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,林煜 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
固態(tài)電池進展超預(yù)期，半固態(tài)率先落地加速裝車。固態(tài)電池相較傳統(tǒng)液態(tài)電池在能量密度和安全性方面的優(yōu)勢明顯，被認(rèn)為是最具潛力的下一代電池技術(shù)之一。但由于其技術(shù)尚不成熟、成本依舊高昂，業(yè)界普遍認(rèn)為商業(yè)化應(yīng)用的時間節(jié)點遠(yuǎn)在2030年。但2022年以來，國內(nèi)企業(yè)以半固態(tài)方案作為過渡的中間路線，率先實現(xiàn)裝車應(yīng)用進入產(chǎn)業(yè)化階段。隨著裝車車型增多，半固態(tài)電池應(yīng)用規(guī)模擴大，經(jīng)濟性有望提升，帶動產(chǎn)業(yè)鏈同步發(fā)展，或?qū)⒓铀傧蛉虘B(tài)電池最終形態(tài)的進化過程。
材料體系全面優(yōu)化，電解質(zhì)開辟新賽道。電解質(zhì)為固態(tài)電池關(guān)鍵創(chuàng)新點，三大技術(shù)路線各有優(yōu)劣：硫化物離子電導(dǎo)率最高，遠(yuǎn)期發(fā)展?jié)摿Υ?，但穩(wěn)定性差、成本高昂；氧化物電導(dǎo)率適中而穩(wěn)定性好，研發(fā)驗證進展較快；聚合物電導(dǎo)率受限，但應(yīng)用難度小成半固態(tài)方案短期之選。固態(tài)電池正負(fù)極材料向高性能方向迭代，有望打開高鎳三元、硅基負(fù)極的應(yīng)用空間，長期來看鋰金屬負(fù)極和鎳錳酸鋰、富鋰錳基等新型正極材料具備較好前景。
國內(nèi)外公司積極布局，把握新技術(shù)機遇。當(dāng)前國內(nèi)外涉足固態(tài)電池的企業(yè)較多，車企、研發(fā)機構(gòu)、包含眾多初創(chuàng)企業(yè)在內(nèi)的電池企業(yè)及中游材料企業(yè)均投入新技術(shù)研發(fā)布局。工藝技術(shù)的創(chuàng)新和材料體系的變化，為全產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的機會。分環(huán)節(jié)來看，國內(nèi)自主品牌及新勢力車企半固態(tài)裝車走在最前列，配套電池廠整體產(chǎn)能規(guī)劃已進入百GWh量級，電解質(zhì)材料的開發(fā)和量產(chǎn)進度則相對滯后，高鎳三元正極國內(nèi)已具備成熟量產(chǎn)能力，而硅基負(fù)極規(guī)模尚小有待放量。
投資建議與投資標(biāo)的
固態(tài)電池被認(rèn)為是解決鋰電池安全問題以及提升能量密度的理想方案，作為下一代電池技術(shù)路線獲產(chǎn)業(yè)重點布局。2022年以來，固態(tài)電池的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化取得了明顯的進展，尤其是國內(nèi)企業(yè)在半固態(tài)電池領(lǐng)域的技術(shù)進步和成本降低均大幅超預(yù)期，以衛(wèi)藍新能源和贛鋒鋰電等為代表的半固態(tài)電池在2023年實現(xiàn)量產(chǎn)裝車，標(biāo)志著半固態(tài)電池已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)化元年。隨著電池企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃落地和更多車企車型的裝車應(yīng)用，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進程有望加快。建議關(guān)注布局半固態(tài)的電池企業(yè)寧德時代(300750，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，未評級)等。
與液態(tài)鋰離子電池相比，固態(tài)電池在材料端的核心變量為固態(tài)電解質(zhì)，并有望提升高性能正負(fù)極材料和軟包封裝的滲透率。建議關(guān)注在相關(guān)材料上布局深入進度領(lǐng)先的企業(yè)：電解質(zhì)上海洗霸(603200，未評級)、金龍羽(002882，未評級)，正負(fù)極材料容百科技(688005，未評級)、當(dāng)升科技(300073，買入)、貝特瑞(835185，未評級)、璞泰來(603659，未評級)、天齊鋰業(yè)(002466，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，未評級)、杉杉股份(600884，未評級)，鋁塑膜新綸新材(002341，未評級)、明冠新材(688560，未評級)。
風(fēng)險提示
固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進度不及預(yù)期、技術(shù)路線革新風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險
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