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安信視點(diǎn)：震蕩市場(chǎng)，高息現(xiàn)金牛仍是主線
　　昨日，港股低開低走。截至收盤，恒生指數(shù)收跌2.61%，報(bào)16162.64點(diǎn)，恒生科技指數(shù)收跌4.34%，報(bào)3323.89點(diǎn)。全日市場(chǎng)成交額為1121億港元，南向資金凈流入59.29億港元。
　　個(gè)股消息來看，海底撈6862.HK近期發(fā)布公告，正式開放加盟。公司將為加盟商提供統(tǒng)一的人員培訓(xùn)、供應(yīng)鏈向系統(tǒng)、管理經(jīng)驗(yàn)、食安管控、品牌營銷、績效考核等中后臺(tái)服務(wù)，確保加盟店和直營店實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的產(chǎn)品和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。海底撈目前門店數(shù)量接近1400家，23年預(yù)期盈利44億人民幣，單店盈利能力已經(jīng)基本恢復(fù)至19年水平，具備了繼續(xù)擴(kuò)張的基礎(chǔ)。從門店數(shù)量來看，對(duì)比類似消費(fèi)群體的必勝客約2000家門店，海底撈仍有擴(kuò)張的空間。
　　加盟店能否完全復(fù)制直營店的成功，取決于與加盟商的利益綁定、以及對(duì)加盟店的管理，我們認(rèn)為需要持續(xù)跟蹤觀察。門店的擴(kuò)張最直接利好的是海底撈的火鍋底料供應(yīng)商頤海國際。頤海23年上半年收入26.2億，同比減少2.7%，其中關(guān)聯(lián)方火鍋底料收入8.4億，同比增長36.8%。我們認(rèn)為海底撈門店在下半年的客流恢復(fù)，以及在未來的門店擴(kuò)張將有利于頤海國際關(guān)聯(lián)方收入的進(jìn)一步增加。目前頤海國際1579.HK24年預(yù)測(cè)PE僅為10x，短期有催化劑，推薦近期關(guān)注。
　　中國移動(dòng)941.HK近期高位震蕩，但相對(duì)大盤依然表現(xiàn)堅(jiān)挺，公司1月5G套餐客戶數(shù)7.9億戶，較上月下降500萬戶，5G用戶滲透率下降至79.6%，屬于正?？蛻裟昴┱{(diào)整資費(fèi)范圍；5G轉(zhuǎn)化帶來ARPU的持續(xù)提升，和海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的頭部運(yùn)營商的ARPU相比仍有差距，存在較大提升空間。5G商用進(jìn)入下半場(chǎng)：5G商用5年來，公司已建成194萬座5G基站，人口覆蓋率達(dá)到94%以上。隨AI技術(shù)進(jìn)入爆發(fā)期，數(shù)據(jù)傳輸與通訊需求快速增長，中移動(dòng)率先提出5.5G（5G-A）概念，并發(fā)布首個(gè)“算力路由器”，能將邊緣計(jì)算時(shí)延降低15%,提升網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)容量，能對(duì)XR、智能駕駛、AI等應(yīng)用場(chǎng)景提供有效支持。公司目標(biāo)在超過300個(gè)城市展開大規(guī)模5G-A部署。中國證監(jiān)會(huì)宣布推動(dòng)將市值納入央企國企考核體系，強(qiáng)化市值管理評(píng)價(jià)，有望為“中字頭”股票帶來機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2024年中移動(dòng)作為“中特估”概念股將持續(xù)受益，A/H溢價(jià)率有望縮窄。中移動(dòng)預(yù)計(jì)23年派息率進(jìn)一步提升到70%以上，重視股東回報(bào)，在波動(dòng)的市場(chǎng)行情下仍有穩(wěn)健表現(xiàn)，高股息低估值，是中長期的優(yōu)質(zhì)配置標(biāo)的，持續(xù)推薦。
　　分析師：韓致立