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投資要點：
　　行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲幅為12.25%，在申萬32個一級行業(yè)中排名第11位，醫(yī)療器械（申萬）板塊漲幅為11.42%，在6個申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)中排名第5位，跑輸醫(yī)藥生物（申萬）0.83百分點，跑輸滬深300指數(shù)0.72百分點。截止2024年3月5日，醫(yī)療器械板塊PE均值為30.66倍，在醫(yī)藥生物6個二級行業(yè)中排名第1，相對申萬醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值溢價20.26%，相較于滬深300、全部A股溢價195.68%、136.01%。
　　人工關(guān)節(jié)集采續(xù)約1號文發(fā)布，機制進(jìn)一步完善。2月23日，國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《人工關(guān)節(jié)集中帶量采購協(xié)議期滿接續(xù)采購公告（第1號）》。相較人工關(guān)節(jié)初次集采，此次集采續(xù)約設(shè)置保底規(guī)則，在保證公平競爭、保持競爭強度、去除虛高價格空間前提下，基于首輪集采中選價并適當(dāng)考慮首輪集采時不同產(chǎn)品系統(tǒng)類別競爭強度差異，促進(jìn)更多價格低于一定水平的企業(yè)中選，增強預(yù)期穩(wěn)定性，不受擬中選規(guī)則一中入圍企業(yè)數(shù)量的限制，有利于院內(nèi)產(chǎn)品的供給穩(wěn)定，滿足臨床各類需求；但采購量分配仍傾向于中選排名靠前（即報價較低）的企業(yè)，且低價企業(yè)分配量占醫(yī)療機構(gòu)協(xié)議采購量比例更高，。分配剩余量時，醫(yī)療機構(gòu)雖有一定自主權(quán)，但原則上將對中選順位靠前的企業(yè)予以傾斜，對中選順位靠后的企業(yè)適當(dāng)約束。
　　投資建議：集采規(guī)則趨于成熟，我們認(rèn)為具備臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品可在集采下快速放量，國產(chǎn)品牌有望憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢、性價比與本土臨床創(chuàng)新在競爭中擴大市場份額，加速實現(xiàn)進(jìn)口替代，并實現(xiàn)集中度提升，我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、心脈醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；同時在全民健康意識增強、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關(guān)注疫情后期消費產(chǎn)品的需求復(fù)蘇，建議關(guān)注受益于集采和國產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚躍醫(yī)療等。
　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，集采政策變化，政策力度不及預(yù)期等。