>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：建材弱于預(yù)期，板材托住消費(fèi)-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：建材弱于預(yù)期，板材托住消費(fèi)
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2405合約整體震蕩運(yùn)行，收于3708元/噸，較上一交易日上漲1元/噸，漲幅0.03%；熱卷2405合約收于3853元/噸，較上一交易日上漲9元/噸，漲幅0.23%。現(xiàn)貨方面，昨日全國建材成交量12.27萬噸，較往日有所增加。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周鋼材產(chǎn)銷一般，整體庫存延續(xù)累庫狀態(tài)，其中建材產(chǎn)銷表現(xiàn)維持弱勢(shì)，板材產(chǎn)銷表現(xiàn)尚可。
綜合來看，供應(yīng)端產(chǎn)量整體回升，但受高爐復(fù)產(chǎn)意愿較弱的影響，整體增量表現(xiàn)一般，同比依舊處于低位；需求端各板塊有所分化，地產(chǎn)和基建為主的建材需求表現(xiàn)弱于季節(jié)性，板材類需求回升幅度尚可，出口支撐當(dāng)前板材消費(fèi)，鋼材社庫和廠庫都出現(xiàn)不同程度的累庫現(xiàn)象。綜合來看，兩會(huì)政策基本符合市場(chǎng)前期預(yù)期，近期重點(diǎn)關(guān)注下游需求啟動(dòng)的強(qiáng)度，目前鋼廠存去庫壓力，價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠檢修、需求走弱程度、鋼材出口和鋼廠利潤等。
鐵礦：鐵水保持下降，港存增幅較快
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石主力合約2405收于890元/噸，較上一交易日上漲16元/噸，漲幅1.83%?，F(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，其中進(jìn)口鐵礦石全天累計(jì)上漲2-6元/噸。青島港PB粉893元/噸，上漲5元/噸，超特粉760元/噸上漲5元/噸。全國主港鐵礦累計(jì)成交82.3萬噸，環(huán)比上漲8.3%。山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)，成交一般，價(jià)格整體較上一日漲跌互現(xiàn)。
整體來看，海漂資源陸續(xù)到港，山東港口貨量維持高位，鋼廠鐵水產(chǎn)量依舊維持下降，沒有出現(xiàn)明顯的原料補(bǔ)庫需求，本周鐵礦港口維持累庫，壓港和鋼廠內(nèi)庫存則延續(xù)下降，總庫存環(huán)比上周基本持平。雖然板材的消費(fèi)仍有韌性，但受制于建筑材消費(fèi)啟動(dòng)遲緩，鋼廠權(quán)益庫存持穩(wěn)微降。建議關(guān)注后續(xù)成材需求啟動(dòng)情況及鋼廠原料補(bǔ)庫情況，需求未明顯好轉(zhuǎn)時(shí)謹(jǐn)防價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
雙焦：鋼材供需雙弱，原料弱勢(shì)震蕩
邏輯和觀點(diǎn)：
近期黑色表現(xiàn)不佳，年后消費(fèi)啟動(dòng)緩慢，焦煤主力2405合約收于1729元/噸，較前一日上漲7元/噸，焦炭2405收于2300元/噸，較前一日下跌4.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)焦現(xiàn)貨2120元/噸與前一日持平，近期鋼材價(jià)格連續(xù)下行，鋼廠盈利再度轉(zhuǎn)弱，焦炭需求進(jìn)一步減弱。進(jìn)口蒙煤方面，口岸通關(guān)量昨日小幅回落，下游剛需采購為主，目前蒙5原煤價(jià)格在1450-1500元/噸，當(dāng)前雙焦市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。
整體而言，焦煤方面，兩會(huì)期間安全環(huán)保限制部分煤礦生產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量還未恢復(fù)至正常水平，短期產(chǎn)地焦煤產(chǎn)量受到“三超”治理影響尚不明確，但長期市場(chǎng)對(duì)于焦煤供應(yīng)存在減產(chǎn)預(yù)期，需求端受焦化廠虧損進(jìn)一步加劇，原料煤庫存持續(xù)下降，焦煤偏弱震蕩運(yùn)行。焦炭方面，昨日鋼材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示目前鋼材產(chǎn)銷雙弱，整體表需低于去年同期，黑色市場(chǎng)整體預(yù)期較為悲觀，終端需求恢復(fù)緩慢，目前焦炭受焦煤跌價(jià)和需求不足雙重影響，價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：市場(chǎng)采購偏謹(jǐn)慎，動(dòng)煤價(jià)格偏弱運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域行情疲弱，坑口出貨不暢情況較為明顯，大礦競(jìng)拍也以跌為主。當(dāng)前需求持續(xù)不足，疊加看跌預(yù)期有所升溫，少數(shù)煤礦開始減產(chǎn)以緩解庫存壓力，下調(diào)價(jià)格的煤礦明顯增多。鄂爾多斯區(qū)域觀望情緒明顯，部分煤礦出貨持續(xù)放緩，市場(chǎng)需求以剛需拉運(yùn)為主，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。晉北區(qū)域保供發(fā)運(yùn)為主，市場(chǎng)煤競(jìng)價(jià)參與度一般，客戶觀望明顯，交投不活躍，部分煤礦庫存逐漸積累，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。港口方面，下游需求延續(xù)低迷，疊加上游供給持續(xù)恢復(fù)，導(dǎo)致市場(chǎng)挺價(jià)信心轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)下跌的貿(mào)易商明顯增加。進(jìn)口方面，國際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，進(jìn)口煤采購成本仍在提高，近期終端電廠詢貨積極性有所增加，但由于對(duì)高價(jià)接受程度有限，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸收窄，實(shí)際成交較為有限。運(yùn)價(jià)方面，截止到3月7日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于586.01，相比上一交易日上漲1.79點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：玻堿走勢(shì)分化需求有待改善
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃
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