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1-2月出口增速在高基數(shù)下強(qiáng)勢回升。代表性商品的出口增速貢獻(xiàn)中，價格拖累擴(kuò)大，數(shù)量增速小幅上升。出口表現(xiàn)強(qiáng)勢主要有三大原因：首先，歐美庫存周期轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫初見端倪。一方面，近來以外貿(mào)作為經(jīng)濟(jì)支柱的越南和韓國等國家出口增速顯著改善。另一方面，除日本外，主要經(jīng)濟(jì)體PMI指數(shù)也有顯著上行。其次，地緣沖突帶來的外貿(mào)紅利持續(xù)受益。俄烏沖突和紅海危機(jī)截?cái)嗔藲W洲制造業(yè)兩大根基，即廉價能源和原材料，嚴(yán)重?fù)p害其出口產(chǎn)品競爭力。最后，廣大發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體仍是我國出口的重要支撐，僅考慮東盟、拉美和非洲的發(fā)展中國家，對我國出口增速拉動已達(dá)到約2.6個百分點(diǎn)，總貢獻(xiàn)在一半以上。展望未來，若歐美補(bǔ)庫趨勢確立，其對我國相應(yīng)品類出口的需求也將繼續(xù)改善，且三月份即將迎來北美消費(fèi)者假期，出口前景或?qū)⒗^續(xù)好轉(zhuǎn)。地緣沖突方面，短期俄烏沖突和紅海危機(jī)難以消退，其帶來的外貿(mào)紅利或也將持續(xù)一段時間。由于我國對外經(jīng)貿(mào)合作持續(xù)推動，出口或繼續(xù)受益于“一帶一路”、中非合作論壇等合作機(jī)制，疊加發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體再工業(yè)化需求，未來或?qū)⒗^續(xù)對我國出口形成一定支撐。
　　價格拖累擴(kuò)大，數(shù)量小幅上升。按數(shù)量和價格因素拆解十余種代表性商品的出口增速，我們發(fā)現(xiàn)，1-2月代表性商品出口增速中，價格拖累擴(kuò)大，數(shù)量增速小幅上升。分品類來看，除電子產(chǎn)品價格拖累收窄、數(shù)量增速下行以外，其他品類價格和數(shù)量變動與總體基本一致。
　　對各國出口廣泛回升。從1-2月同比增速來看，除對俄羅斯（12.5%）在高基數(shù)影響下較上月回落外，對歐盟（-1.3%）、美國（5%）、東盟（6%）以及以發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為代表的拉丁美洲（20.6%）和非洲（21%）較上月均有所上行。其中，對拉丁美洲、非洲、東盟和美國出口較上月增速上行超10個百分點(diǎn)。從出口增速拉動值來看，除歐盟和俄羅斯對我國出口拉動小幅下降外，其余主要貿(mào)易伙伴對我國出口拉動均有所回升。其中，主要貿(mào)易伙伴中美國和東盟對我國出口增速拉動由負(fù)轉(zhuǎn)正。美國對我國出口拉動幅度較上月增加最大，是本月出口回升的主要動力。除上述海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)的國家外，“其他”國家對我國出口拉動同樣顯著，主要包括一帶一路國家以及部分中亞國家，指向我國出口或長期受益“一帶一路”、中非合作論壇等合作機(jī)制。
　　低基數(shù)推動進(jìn)口回升，電子是主要動力。2024年1-2月我國進(jìn)口同比增速上升至3.5%，在低基數(shù)效應(yīng)影響下較去年12月回升，主因低基數(shù)效應(yīng)和內(nèi)需修復(fù)。從量價拆分來看，代表性商品的進(jìn)口增速中，價格因素降幅小幅收窄，數(shù)量因素增速小幅回落。從具體類別上看，電子項(xiàng)對進(jìn)口增速拉動較大，機(jī)械項(xiàng)小幅回落成為進(jìn)口拖累，原材料項(xiàng)因高基數(shù)效應(yīng)有所回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，歐美需求回落超預(yù)期，發(fā)展中國家需求不及預(yù)期，進(jìn)出口政策變動。