>> 國泰君安期貨-商品研究晨報-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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pdf 共72頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1、鮑威爾重申降息預期，納指漲超1%逼近紀錄高位，標普收漲1%，創(chuàng)歷史新高。
2、芯片股指收漲超3%，兩日跑贏大盤、連創(chuàng)歷史新高，英偉達漲超4%，臺積電漲超5%，均再創(chuàng)新高。
3、中國1-2月出口以美元計同比增7.1%，進口同比增3.5%，貿(mào)易規(guī)模以人民幣計創(chuàng)歷史同期新高；主要商品進口大幅反彈，成品油同比大漲35.6%，天然氣、煤炭漲超20%。
4、中國2月末外匯儲備環(huán)比回升，黃金儲備“十六連增”。
【趨勢強度】
黃金趨勢強度：1；白銀趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日滬金再創(chuàng)歷史新高，接近500元/克。從驅(qū)動來看，在經(jīng)歷了1月的強勢數(shù)據(jù)后，近期2月的數(shù)據(jù)組正在陸續(xù)公布，以美國當周初請失業(yè)金人數(shù)超預期增加為開端，周五晚間的ISM制造業(yè)指數(shù)大幅低于預期進一步刺激了市場情緒，預期值為和前值為49.5、49.1，而2月實際錄得47.8，對一月的強勢數(shù)據(jù)似出現(xiàn)關鍵性拐點。而且在1月一系列數(shù)據(jù)公布后，美國降息預期很快從23年底的3月降息、全年降息150bp，轉(zhuǎn)為目前的6月降息、全年降息75bp，和美聯(lián)儲點陣圖目標已經(jīng)完全重合。所以比起強于預期的數(shù)據(jù)，市場對弱于預期的數(shù)據(jù)會給予更加激烈的反應，以此重新對降息預期進一步校準并給予交易的想象空間。此外，黃金的強勢表現(xiàn)與沃勒在美國貨幣政策論壇上的發(fā)言不無關系。作為2年前準確預測了美國經(jīng)濟韌性的大熱經(jīng)濟學家，他認為美聯(lián)儲應該進行反向扭轉(zhuǎn)操作，即買入短債賣出長債，讓短端利率下行更快。沃勒講話后，兩年期美債收益率降幅進一步擴大，回落超過10個基點至4.52%，創(chuàng)下2月15日以來的最低水平。而黃金作為利率敏感型資產(chǎn)，尤其是在降息前的檔口對短端利率更為敏感的情況下，漲幅猶為顯著。不得不考慮的是，此輪上漲比起驅(qū)動強烈，或許市場情緒的跟隨會更加明顯，故追多需謹慎。
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