>> 開源證券-京東集團-SW(09618.HK)港股公司信息更新報告：2024年力求份額擴張，加大分紅回購提升股東回報-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
大?。?/td>
| 525KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳柳燕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2024年力求市場份額擴張，加大分紅回購提升股東回報，維持“買入”評級
短期公司加大用戶體驗、商家補貼及營銷投入，但物流效率提升及管理費用管控嚴格，我們下調(diào)公司2024-2025年non-GAAP歸母凈利潤預(yù)測至355/407億元（前值：361/ 408億元），新增2026年non-GAAP歸母凈利潤預(yù)測453億元，對應(yīng)同比增速1.1%/14.7%/11.2%，對應(yīng)調(diào)整后攤薄EPS 11.2/12.8/14.2元，當前股價94.55HKD對應(yīng)2024-2026年7.8/6.8/6.1倍PE，估值較低，伴隨自身市場份額擴張、平臺生態(tài)完善、宏觀消費復(fù)蘇，業(yè)績穩(wěn)健兌現(xiàn)有望驅(qū)動估值修復(fù)，維持“買入”評級。
2023Q4家電及電子品類帶動收入小幅超預(yù)期，履約及管理提效下利潤超預(yù)期
2023Q4公司收入同比增長3.6%，小幅超過彭博一致預(yù)期，源于電子及家電商品銷售好于預(yù)期；non-GAAP凈利潤84.2億元，高于彭博一致預(yù)期（72.4億元），源于運營效率提升。收入端，（1）商品銷售收入同比增長3.7%，電子及家電產(chǎn)品收入同比增長6.1%，份額持續(xù)擴張；庫存堆積及春節(jié)購物季錯位影響下日用商品收入同比基本穩(wěn)定；（2）服務(wù)收入2023Q4同比增長3.0%，其中平臺及廣告服務(wù)同比下滑4%，平臺生態(tài)持續(xù)建設(shè)背景下3P商家變現(xiàn)率較低；物流及其他收入同比增長8%。利潤端：價格力競爭及補貼影響下京東零售經(jīng)營利潤率同比下滑0.4pct至2.6%；京東物流經(jīng)營利潤率同比提升0.7pct達到2.8%。
2024年GMV增速有望超過社零，利潤率或短期回落
公司指引2024年GMV增速有望超過社零，內(nèi)部戰(zhàn)略以提升用戶體驗及市場份額為核心、核心帶電品類有望受益以舊換新等促消費政策。短期加大用戶體驗、商家補貼及營銷投入，預(yù)計2024年利潤率或短期回落。公司宣布2023年股息約12億美元，對應(yīng)當前市值股息率約為3.1%（2024年3月7日收盤市值3006億港幣，約合383億美元）；未來36個月內(nèi)將實施不超過30億美元的新股票回購計劃，約為當前市值的7.8%。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、業(yè)務(wù)調(diào)整不及預(yù)期、監(jiān)管變動。
|
|
