>> 國聯(lián)證券-億緯鋰能(300014)市場份額持續(xù)提升，海外布局加速落地-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
大小： |
675KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀朝暉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司近期發(fā)布23年年度業(yè)績預(yù)告及制定質(zhì)量回報雙提升行動方案公告，預(yù)計23年實現(xiàn)歸母凈利潤40.35億元–42.11億元，同比增長15%-20%。公司制定質(zhì)量回報雙提升行動方案旨在提升公司經(jīng)營發(fā)展質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展水平及回饋投資者。公司2013-2023年累計現(xiàn)金分紅10.51億元，分別于2024年2月和2023年8月推出回購方案，董監(jiān)高增持公司股份。
動、儲市場份額穩(wěn)步提升，產(chǎn)能與在手訂單充足
23年公司動力電池裝車量16.2GWh，同比+129.8%，全球市占率2.3%，同比+0.9pct；23年前三季度公司儲能電芯出貨量約17GWh，全球市占率11.8%，排名全球第三。公司23年有效產(chǎn)能約80GWh，預(yù)計25年產(chǎn)能將達211GWh。公司在手訂單充足，截至23年11月初，公司分別取得磷酸鐵鋰/三元大圓柱電池未來五年意向性需求88GWh/486GWh,預(yù)計市占率有望進一步提升。
前瞻布局大圓柱電池，打造業(yè)績新增量
公司加大研發(fā)投入，不斷推出領(lǐng)先產(chǎn)品促進市場份額持續(xù)增長，業(yè)績良好提升。公司前瞻布局46系列大圓柱電池，目前規(guī)劃產(chǎn)能134GWh。年產(chǎn)能20GWh的荊門大圓柱電池工廠產(chǎn)能正逐漸放量；24年1月搭載公司大圓柱電池的江淮瑞風(fēng)RF8正式上市；預(yù)計26年投產(chǎn)的匈牙利基地大圓柱電池將供貨寶馬。我們預(yù)計大圓柱電池持續(xù)放量投產(chǎn)將為公司帶來業(yè)績新增量。
海外布局加速落地，鋰電龍頭地位穩(wěn)固
23年6月，公司分別與ABS、Powin簽訂鋰電池采購協(xié)議，向其供應(yīng)13.39GWh/10GWh磷酸鐵鋰電池；23年8月公司馬來西亞“國際化圓柱電池產(chǎn)業(yè)園”項目開工建設(shè)；23年9月公司承諾在歐洲向Rimac定點提供電池；截至目前，公司已與EA集團、Electrified Power、Daimler Truck、PACCAR、Aksa簽訂諒解備忘錄，成立合資公司進行電池生產(chǎn)基地投建。我們預(yù)計全球化布局將進一步鞏固公司鋰電龍頭地位。
盈利預(yù)測、估值與評級
由于23年原材料價格下跌疊加去庫導(dǎo)致，我們下調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計公司2023-25年收入分別為477.02/566.10/696.82億元，對應(yīng)增速分別是31.40%/18.67%/23.09%；歸母凈利潤分別為42.00/52.06/67.10億元，對應(yīng)增速分別是19.68%/23.96%/28.89%，EPS分別為2.05/2.54/3.28元/股，PE分別為18/15/12倍。參照可比公司相對估值結(jié)果，我們給予公司24年18倍PE，目標(biāo)價45.72元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；海外建廠不及預(yù)期
|
|
