>> 銀河證券-汽車行業(yè)點評報告：2月車市處于傳統(tǒng)淡季，供給端、政策端全力促進(jìn)汽車消費-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
大小： |
258KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件：中汽協(xié)發(fā)布2024年2月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：2月當(dāng)月汽車銷量為158.4萬輛，同比-19.9%，環(huán)比-35.1%；當(dāng)月汽車產(chǎn)量為150.6萬輛，同比-25.9%，環(huán)比-37.5%；當(dāng)月汽車出口37.7萬輛，同比+14.7%，環(huán)比-14.9%；乘用車銷售133.3萬輛，同比-19.4%，環(huán)比-37.0%；商用車銷售25.1萬輛，同比-22.5%，環(huán)比-22.6%；新能源汽車銷售47.7萬輛，同比-9.2%，環(huán)比-34.6%。
我們的分析與判斷：
1）2月銷量回調(diào)符合傳統(tǒng)淡季規(guī)律，春節(jié)后銷量具備十足反彈動能。2月車市銷量走低主因春節(jié)假期影響，剔除春節(jié)效應(yīng)來看，1-2月累計銷售汽車402.6萬輛，同比+11.1%，相比2023年，今年車市未受到明顯的政策退坡帶來銷量透支效應(yīng)影響，但前兩月銷量相比歷史最高水平仍有一定的差距，主要是由于年初新一輪價格戰(zhàn)升溫，消費者持幣觀望情緒回升，且經(jīng)銷商進(jìn)入被動去庫期，補(bǔ)庫意愿降低。展望后市來看，我們認(rèn)為當(dāng)前車市具備可觀的銷量反彈動能，一方面，價格戰(zhàn)的延續(xù)進(jìn)一步對消費者讓利，刺激潛在需求持續(xù)轉(zhuǎn)化；另一方面，兩會再度明確汽車“以舊換新”政策支持，有望帶來換購需求釋放。乘用車方面，1-2月乘用車?yán)塾嬩N售345.1萬輛，同比+10.6%，其中國內(nèi)銷售276.5萬輛，同比+6.4%，出口68.6萬輛，同比+31.5%，延續(xù)良好表現(xiàn)，出口將繼續(xù)成為全年車市增量的主要來源，自主乘用車品牌銷量韌性顯著高于合資品牌，1-2月累計銷售206.6萬輛，同比+26.7%，市場份額同比上升7.6pct至59.9%，增速明顯高于整體市場；商用車方面，1-2月商用車?yán)塾嬩N售57.5萬輛，同比+14.1%，客、貨車均有較為強(qiáng)勢的表現(xiàn)，貨車?yán)塾嬩N售50.4萬輛，同比+12.2%，客車?yán)塾嬩N售7.1萬輛，同比+29.1%，出口商用車13.6萬輛，同比+25.9%，繼續(xù)為出口市場貢獻(xiàn)增量。
2）新能源滲透率小幅回升至30%，供給端、政策端支撐汽車消費。1-2月新能源汽車?yán)塾嬩N售120.7萬輛，同比+29.4%，滲透率為30.1%，較1月新能源滲透率小幅回升。展望二季度，供給端政策端支撐汽車消費復(fù)蘇，①供給端：今年春節(jié)后，多家主流車企紛紛宣布下調(diào)旗下車型的價格，降價潮主要集中在新能源汽車，降價的幅度在5%~15%，價格下降從幾千元到上萬元不等。近期碳酸鋰價格處在低位，為新能源車型創(chuàng)造了降價的條件。近年來，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)和規(guī)模雙提升，使得純電車型有了降本降價的實力和底氣，應(yīng)對淡季市場。②政策端：3月11日，國家金融監(jiān)管總局表示正在研究支持汽車消費政策，包括正在研究降低乘用車貸款首付比例，優(yōu)化新能源車險的定價機(jī)制，積極支持新能源汽車等新三樣出口以及海外倉布局等。
投資建議：整車端推薦廣汽集團(tuán)、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)等。
風(fēng)險提示：1、國內(nèi)汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險2、出口增長面臨海外政策制約的風(fēng)險3、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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