>> 東吳證券-汽車周觀點：重視國企資產重估機會-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 1633KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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全板塊最新周觀點
本周復盤總結：重視國企資產重估機會。本周SW汽車指數上漲4.5%，細分板塊漲跌幅排序：商用載客車(+1.8%)> SW商用載貨車（+1.0%) > SW汽車零部件(-0.7%) ＞ SW乘用車(-1.2%) >香港汽車(-7.6%)。本周已覆蓋標的英偉達、星宇股份、福耀玻璃H漲幅較好。
本周重大事件：1）比亞迪3/4-3/8發(fā)布元PLUS/海鷗等車型榮耀版。2）國務院國資委明確對央企新能源汽車業(yè)務進行單獨考核。
本周團隊研究成果：外發(fā)燃氣重卡行業(yè)深度，外發(fā)新勢力跟蹤行業(yè)點評，外發(fā)新泉股份/濰柴動力公司深度，外發(fā)理想/小鵬/吉利/宇通/金龍/長安/長城/雙環(huán)傳動公司點評。
Q1投資策略要點：優(yōu)選商用車，其次智能化
總量有支撐，向上有催化，乘商零共舉。優(yōu)選宇通客車/濰柴動力+理想汽車/小鵬汽車+新泉股份。
1）總量維度：Q1相對乘用車/大中客消費淡季，重卡消費旺季。預計2024Q1乘用車批發(fā)銷量同比+9%，重卡/大中客分別22%/+44%，海內外銷量共振下汽車總量依然有支撐；乘用車電動化轉型+重卡燃氣化轉型+大中客出口提速三大趨勢持續(xù)發(fā)展。
2）催化維度：商用車板塊復蘇，銷量/業(yè)績強兌現(xiàn)確定性強：Q1燃氣價格回落+年后消費旺季有望帶動終端需求回暖，重卡上量同環(huán)比高增；宇通2023留存訂單交付帶動總量高增。乘用車整車領域，Q1特斯拉/比亞迪價格變動定調全年價格戰(zhàn)，理想MEGA/小米SU7重磅新車發(fā)布爆款可期，Q2北京車展多車企新車發(fā)布，催化密集。零部件領域，特斯拉全新車型陸續(xù)定點，AIDAY或將召開帶來向上驅動。
3）投資維度：乘商零并舉，看好Q1汽車行情。2024Q1汽車投資核心聚焦三條主線進行布局：
周期向上復蘇帶來強業(yè)績確定性維度，核心圍繞周期復蘇趨勢明確的商用車大中客以及重卡板塊，推薦【宇通客車+濰柴動力+中國重汽】；
智能整車主線，核心圍繞新車周期強勢的主機廠，推薦【理想汽車+小鵬汽車+長安汽車/吉利汽車】；
智能化催化零部件主線，核心圍繞特斯拉新車定點以及小米汽車等概念，推薦【新泉股份+德賽西威+伯特利+保隆科技】；
風險提示：全球經濟復蘇力度低于預期；L3-L4智能化技術創(chuàng)新低于預期；全球新能源滲透率低于預期；地緣政治不確定性風險增大。
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